中国证券业协会召开第七次会员大会：六大“必须”、四条“关系”

5月22日，中国证券业协会召开第七次会员大会。中国证监会主席易会满在会上做了题为《坚持稳中求进优化发展生态推动证券行业高质量发展新进步》的讲话。易会满表示，过去四年，证券行业稳中求进、砥砺前行，服务能力和水平进一步增强，行业规模和资本实力稳步增长，市场竞争力和行业形象逐步改善、为高质量发展打牢了扎实基础。

易会满指出，证券公司是资本市场最重要的中介机构，没有高质量发展的投资银行，就没有高度发达的资本市场，构建高质量新发展格局对资本市场和证券行业提出了新的更高要求。

专业是行业机构安身立命之本，行业实现高质量发展，必须坚持专业化发展道路，在“特色、强项、专长、精品”方面多下功夫。

而针对近年来行业存在的重市场轻风控、重项目轻准入、重眼前轻长远等问题的暴露，易会满强调，追根溯源，公司治理存在缺陷和不足是重要原因。要进一步优化股权结构，厘清股东资质，规范股东行为，做到股东不缺位、不错位、不越位。监管部门将按照“实质重于形式”原则，强化股东穿透管理，加强对实际控制人监管；对各类违法违规行为，坚持全链条问责，发现一起从严查处一起，决不姑息。

同时，易会满以辩证的观点，深度剖析了如何正确处理证券行业发展关切的四大关系问题，包括放松管制与加强监管的关系、稳健经营与创新发展的关系、压实责任与明确边界的关系、行政监管与自律管理的关系。

六大内涵：准确把握行业高质量发展本质

“没有高质量发展的投资银行就没有高度发达的资本市场。”易会满指出，30年来，证券行业与资本市场共同发展壮大已成为我国金融体系的重要组成部分，发挥着越来越重要的作用。在新的发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局对资本市场和证券行业提出了新的更高要求。

易会满表示，经过四年努力，证券行业高质量发展取得良好开端，进一步夯实了稳中求进和守正创新的基础。行业的高质量发展，绝不仅仅是做大规模，更重要的是紧紧围绕主责主业，在做专、做优、做精、做强上更加努力。

对于高质量发展的本质内涵，易会满从六个方面进行了阐述。

其一，必须坚定贯彻落实新的发展理念。易会满强调，高质量发展是体现新发展理念的核心要义。证券行业作为市场的驱动者和价格的发现者，应当努力成为贯彻落实新发展理念的践行者和推动者，在构建新发展格局中找准定位、主动站位。肩负起优化融资结构、激发经济活力、培育创新动能的历史使命，加大服务产业结构转型升级的力度，助力实体经济转型升。

证券行业要肩负起优化融资结构、激发经济活力、培育创新动能的历史使命，加大服务产业结构转型升级的力度，推进技术要素证券化，助力实体经济转型升级在实现“碳达峰碳中和30/60目标”的过程中发挥好投资银行的市场和价格导向作用，服务构建低碳绿色循环发展经济体系，提升行业的国际市场竞力与综合服务能力，在资本市场更高水平开放中建立竞争优势。

同时，进一步发挥财富管理作用，助力增强广大投资者的获得感，共享经济发展成果。积极履行社会责任，加强投资者保护，确保金融安全和有效防范风险。证券行业作为市场的驱动者和价格的发现者，应当努力成为贯彻落实新发展理念的践行者、先行者和引领者。

其二，必须聚焦实体经济提升服务能力。

易会满指出，服务实体经济是证券行业高质量发展的根本宗旨，也是发展资本市场的初心使命。

证券行业必须遵循习近平总书记关于做好金融工作的重要原则，回归本源、优化结构、强化监管、市场导向，努力增强服务实体经济的能力。

“要坚持守正创新，以落实金融供给侧结构性改革为主线，加大直接融资支持力度，主动适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，围绕实体经济需要优化业结构构、提升服务质量、创新产品工具，为经济创新驱动发展和科技自立自强提供更加多样化的金融工具，着力畅通科技、资本和实体经济的高水平循环。”易会满表示，对于重资本业务的发展和创新，要做到“看得清、管得住”，坚持适度发展。着力聚焦为实体经济和居民财富增长，提供更高质量、更加精准的金融服务。

其三，必须坚持走专业化发展之路

易会满强调，专业是行业机构安身立命之本。行业实现高质量发展，必须坚持专业化发展道路，在“特色、强项、专长、精品”方面多下功夫。

“随着资本市场全面深化改革的深入，行业的经营发展环境正面临深刻变化,只有突出专业能力、专业特色、专业优势，注重培养具备专业主义精神的人才队伍，才能行稳致远，逐步积累声誉资本，赢得群众和社会信任，为高质量发展拓展更广阔的空间。”易会满提出，各公司要根据自己的比较优势，提升细分领域的专业能力，走出一条精品化、专业化的发展道路，形成差异化、特色化的行业发展格局。

众所周知，注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是当前和今后一段时期的中心任务，不仅涉及审核重点、方式、分工的优化，还必须建立起对发行人质量、发行定价和时机的市场化约束机制。通过市场化法治化手段促使中介机构归位尽责是其中的关键。

“为更好发挥投资银行价值发现的作用，行业机构要进一步突出专业能力的核心地位，不断提高专业水平，适应注册制要求，加快从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型，切实提升保荐、定价、承销等核心能力。”易会满如是表示。

其四，必须持续强化风控能力和合规意识。

易会满指出，证券经营机构是风险定价与风险管理的专业机构，自身也容易成为风险集聚地。合规经营始终是证券公司生存发展不可逾越的底线，风控能力是证券公司把握好风险和收益平衡、确保长期健康发展的有效抓手。

“行业必须始终把合规风控摆在更加突出的位置，不仅要健全与自身发展战略相适应的风险管理架构，建立有效的风控前置程序、完备的风险管理系统、强大的风险文化体系，夯实证券公司合规展业、行稳致远的制度基础，还要不断完善与注册制相应的责任体系，形成发行人质量、发行价格等方面的市场化约机制，切实加强自身的技术、资本、流动性、声誉等方面的风险管理。”易会满表示。

早在2019年7月行业机构座谈会上，易会满即提出了证券经营机构必须坚持“四个突出”，核心就是坚持稳中求进，“稳”字当头。

本次会议上易会满深入解释，稳，是基础，是为了更好的进，无论是行业自身发展、还是资本市场改革开放，都需要不冒进、不懈怠，不偏不斜，行稳致远；进，是方向，只有锐意进取,通过改革来破解难题，通过创新来开创新局，才能实现长久的稳。特别是当前国内外经济金融形势依然复杂多变,我们更加需要保持清醒冷静头脑，保持定力，坚持以稳健经营、合规经营为引领，苦炼内功，守正创新，夯实可持续发展的根基。

其五，必须切实提升公司治理的有效性。

2020年，中央经济工作会议即对“健全金融机构治理”提出了明确要求。

易会满认为，良好的公司治理是任何公司行稳致远的微观基础，作为投资银行的一项重要工作，就是帮助企业完善公司治理结构，因此自身更要健全有效的公司治理，为健康可持续发展提供保障。

近年来，行业存在的重市场轻风控、重项目轻准入、重眼前轻长远等问题，一些金融机构风险个案暴露。追根溯源，内部人控制、“三会一层”虚设、制衡失效等公司治理方面的缺陷和不足是其中重要原因。

易会满提出，要在前期工作基础上，进一步优化股权结构，厘清股东资质，规范股东行为,做到股东不缺位、不错位、不越位。监管部门将按照“实质重于形式”原则，强化股东穿透管理，加强对实际控制人监管；对各类违法违规行为，坚持全链条问责，发现一起严肃处罚一起，决不姑息。

其六，必须守正笃实推进证券业文化建设。

行业文化是证券经营机构软实力和核心竞争力的重要体现，是证券行业高质量发展的“内功”和根基。

行业文化是价值观、风险观、发展观的综合体现，必须坚持正确发展方向，持续积淀和涵养行业生态，防止资本无序扩张。特别是针对社会广泛关注的行业风气和文化中存在影响行业持续发展的问题，需要加快补齐工匠精神、专业精神、投资者保护意识以及良好职业操守等短板，纠正过度激励、短期激励等不良风气，努力把文化建设与专业能力建化与发展战略深度融合。

四大关系：正确处理好高质量发展的行业关切

打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,必须始终坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持市场化法治化国际化方向，不断提升资本市场治理能力和体系现代化水平。易会满认为，当前，需要进一步处理好行业关切的几方面关系，推动改善发展环境,持续积淀和涵养高质量发展的良性生态。

一是放松管制和加强监管的关系。

资本市场是一个信息加信用的市场。对于证券行业来说，监管、自律和公司的目标都是一致的，但需要建立彼此的信任关系，只有互信才能形成推动行业发展的良好合力。

易会满表示，一方面，作为监管部门，证监会将继续坚持“不干预”的理念，大力推进简政放权，注重发挥市场在资源配置中的决定性作用，该机构负责的由机构自主决策。坚持分类监管、差异化监管，扶优限劣，为优质证券公司创新发展打开空间。对于行业在完善基础设施、健全业务功能等方面的呼声，将坚持市场化导向，审慎评估积极推动。

另一方面，监管部门的“放得开”需要建立在行业自己管控到位的基础上。行业机构必须牢守底线、诚信经营，提升自我约束能力，做有担当、有格局、令人尊敬的企业。切实塑造良形象，为行业创新发展拓展空间，对于那些不崇信守法、破坏市场规则的机构，将坚持“零容忍”的态度，严惩不贷、切实净化市场生态。

易会满同时提到了近期市场关注的所谓“市值管理”问题。

易会满指出，“伪市值管理”本质是上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，侵害投资者合法权益，扰乱市场秩序，境内外市场均将其作为重点打击对象。对此我会始终保持“零容忍”态势，对利益链条上的相关方，无论涉及到谁，一经查实，将从严从快从重处理并及时向市场公开。这里，也郑重提醒上市公司及实控人、行业机构和从业人员，要敬畏法治，敬畏投资者，远离操纵市场、内幕交易等乱象，珍视自身声誉和职业操守，共同维护公开公平公正的市场秩序。

二是稳健经营与创新发展的关系。

易会满认为，行业高质量发展必须坚持“稳中求进”，但强调“稳”并不代表否定创新，而是要更好地健全创新机制。

易会满特别强调，证券行业位于市场经济的前沿，创新意识较强，动力也很足。但资本市场直接面对千家万户、涉及各方利益，行业创新也必须慎之又慎。因此，行业必须坚持“稳”字当头，坚持创新发展与合规风控并重，统筹把握发展与安全的关系，切实做到“管理有制度、操作有流程、过程能监测、风险可承担”；行业高质量发展必须紧紧围绕服务国家发展战略，围绕服务实体经济和居民财富管理需求，确保创新始终行进在正确的航道上。

三是压实责任与明确责任边界的关系。

易会满指出，，在注册制的背景下，中介机构特别是证券公司必须深刻认识“看门人”的职责定位，同时服务好融资方和投资方两方面：既要强化保荐能力，从源头上把好上市公司质量关，确保选出真公司，力争挑出好公司；也要强化定价能力，加强投行业务与“买方研究”的有机结合，坚持倡导价值投资、长期投资、理性投资，使真正有市场前景的公司融到资。这是检验证券公司治理水平和专业能力的重要标准。

“当然，发行上市涉及发行人、保荐承销机构、会计师事务所、律师事务所等多个主体，合理划分彼此责任，也是归位尽责的题中应有之义，我们将进一步厘清各主体责任边界，努力形成各司其职、各负其责、相互制约的机制。在这方面，协会也可以发挥更大的作用。”易会满表示。

四是行政监管与自律管理的关系。

易会满指出，行政监管和自律管理是资本市场治理的两种重要方式，二者各司其职、分工协作、相互补位、有效衔接，共同形成行业治理合力。

新证券法进一步明确证券业协会的自律管理职责，去年证监会专门印发了《关于进一步加强中国证券业协会自律管理职责的意见》，指明了协会的职能定位和工作方向。

易会满提出，希望协会继续依托会员自治，构建共建、共治、共享平台，坚持自律管理与行政监管的差异化定位，更好发挥自律管理的前瞻性引导、预防性规范作用；坚持自律管理与行政监管的协同配合，充分发挥自律管理的传导作用。坚持自律规则、业务规范的示范引领，引导行业机构合规展业。坚持自律措施的市场约束功能，强化道德约束、诚信约束、声誉约束、规则约束。

易会满总结，行业高质量发展离不开各家公司自身努力和资本市场治理环境的有效改善，自律组织是资本市场治理体系的重要组成部分。证券业协会积极适应行业高质量发的需要，认真履行“自律、服务、传导”的职责定位，在推动改善行业发展环境、构建发展生态方面做了大量工作，发挥了积极作用。

证监会 中国证券业 易会满