更高的通胀目标可能会引发就业热潮

美国联邦储备理事会(fed,美联储)可能会全力对付通胀问题,但两位前美国中央银行高级职员认为继续更高的价格在未来可能需要整个经济转变为更高的高原和交付工作热潮,帮助最广泛的人。

美联储前研究主任戴维·威尔科克斯(David Wilcox)和美联储前主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)的特别顾问戴维·赖夫施奈德(David Reifschneider)在一份新的研究论文中指出，一旦冠状病毒大流行过去，美联储能够将利率提高到更正常的水平，然后，它应该将国家通胀目标从2%提高到3%，并采用突然降息的休克疗法来达到这一目标。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的两位经济学家估计，“在宣布上调目标后的头15年，失业率可能平均比可持续水平低0.75个百分点或更多，”这意味着每年新增就业人数约为120万或更多。

他们写道，“从某种程度上说，在劳动力市场最紧张的时候，被吸引到市场的人来自边缘群体”，允许更高的通胀“也可以帮助减少种族和其他不平等”，因为它可以让人们在工作中呆得更久，让他们获得更多的经验和培训。

两位经济学家认为，由于信贷宽松而产生的金融泡沫，或因遏制通胀而提高利率而可能引发的衰退，这些风险都是可控的，值得他们所说的“在过渡时期出现就业和产出的显著增长”。

核心个人消费支出(PCE)物价指数,衡量通胀美联储密切关注的,每年6月份达到3.5%,这引发了争论在中央银行是否加息可能需要比预期更早控制价格。

更大的灵活性

Wilcox和Reifschneider在美联储怀俄明州Jackson Hole主要年度研究会议召开前一周公布了他们的研究报告。此次会议可能包括对疫情的广泛讨论，以及一年前美联储新货币政策框架有效性的讨论。

关于新框架的争论从一开始就排除了提高通胀目标的考虑，这是一个政治上敏感的想法，可能会与美联储“稳定物价”的法定目标相冲突。

而2%的目标已被广泛接受为合理保持经济远离相反的工资和价格下跌的坏话——通货紧缩——美联储无法提高通胀在过去十年2%的水平导致中央银行宣布将暂时允许更高的通货膨胀“一段时间”以达到其目标平均。

许多顶级经济学家认为，美联储应该采取下一步措施，永久性地提高目标。

设定2%的基准利率时，由于各种原因，全球利率正在下降，使得美联储的隔夜基准利率更接近“零利率下限”。

这使得降低利率以对抗衰退和衰退的空间更小，导致债券购买等非常规工具成为央行工具包的正常组成部分。例如，在疫情引发的经济低迷期间，美联储不仅将政策利率降至接近零的水平，还开始每月购买1,200亿美元的长期证券，以进一步压低借贷成本。

支持提高通胀目标的标准论据是，让美联储也上调政策利率，并提供更大的灵活性，仅通过降息来应对经济放缓。

威尔科克斯和赖夫施耐德提出了不同的观点:宣布更高的目标，如果再加上通过降息来实现这一目标，将会产生持久的经济效益。

他们指出,美联储的新框架承诺审查五年后,一个点,两个说,“当前的通胀将早已平息,而失业率将已经有点低于其可持续的水平,”能够进一步降低,另一项政策的转变。

Wilcox和Reifschneider写道:“许多研究人员已经注意到，如果中央银行提高他们的通胀目标——无论是单独的还是协同的——他们可以在长期保持通胀接近目标和劳动力充分就业方面做得更好。”

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