债券市场正在关注美联储对购买计划的持续保证

美国债券市场将密切关注美国联邦储备理事会(美联储)是否会在可预见的未来继续维持购债计划，否则收益率将面临无序上升的风险。

在民主党赢得参议院多数席位后，公债收益率本月升至10个月高位，加大了市场对财政支出增加、通胀上升以及经济复苏可能加快的赌注。

有关美联储将更快撤出对美国经济的支持，甚至可能在今年缩减购债规模的猜测也在升温。

但由于收益率的提高促使美联储官员压低了收益率，目前收益率已回落至1.036%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔1月14日表示，现在讨论改变每月债券购买计划还为时过早。

芝加哥DRW Trading的市场策略师Lou Brien表示，"鲍威尔在消息传出后全力以赴。"“鲍威尔不希望市场或公众对美联储宽松政策的终结做出假设;他希望成为对前景进行增量调整的人。”

鲍威尔说，当经济大幅改善时，“我们可以清楚地看到这一点，我们将让世界知道，非常清楚地向公众传达，并在积极考虑任何政策变化之前做好这一点”。

分析师表示，他是否有能力阻止市场抢在美联储可能采取行动的前面，将是决定未来收益率上升是否具有破坏性的关键因素。

如果投资者在经济显示改善、美联储暗示准备就绪之前，就开始消化美联储支持力度减少的预期，则收益率上升可能削弱复苏，并损及包括股市在内的风险较高资产。

美国银行(Bank of America)驻纽约利率策略师布鲁诺·布拉吉尼亚(Bruno Braizinha)表示:“在你预计2021年复苏的背景下，美联储保持非常可信的鸽派信息至关重要。”

他预计收益率将逐步上升，下半年增长势头料将加快。他表示:“但要让这一举措有序进行，美联储有必要围绕取消宽松政策发出一致信息。”

美银称，"恐慌"的最大风险可能是在第二季末或第三季初，届时经济料显示改善。"恐慌"可能是10年期公债收益率在两个月后上升50个基点。

"即使美联储保持鸽派立场，届时也将很难控制讯息，" Braizinha表示。如果在经济没有坚实改善的情况下，利率急剧上升至1.5%至1.75%，那“将会影响风险资产的前景”。

关于高收益率影响的另一个关键因素将是，它们是否受到更高通胀预期的推动。

美联储缩减购债规模导致收益率上升，可能损及股市，但"如果收益率上升是因为经济形势良好且通胀预期上升，那麽股市就没事，" BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示。

10年期国债实际收益率(经通胀预期调整后的收益率)目前为负1%，本月通胀预期跃升至2.17%，为2018年5月以来的最高水平。

Berezin表示，债券收益率上升的一个可能受益者也可能是银行股。“它们不仅便宜，而且可以对冲收益率升幅超过预期的风险。”

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