高盛建议投资者做好准备：美债实际收益率料将走高

　　美国国债市场的一个角落正暗流汹涌，或给全球风险资产带来新的震荡。

　　高盛集团预计，美国经济的复苏将使美国长期国债的实际收益率回升约40个基点，从而迈向新冠疫情前的水平。

　　“长期国债今后波动的关键驱动力可能是实际收益率，”该行投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示，“它们太低了，无法反映基本面情况。我们正在进入经济异常强劲的第二季度，我们预计全球经济同比增速将是有史以来最强劲之一。”

　　在本月美债收益率离奇回落之前，今年以来美国国债的大跌走势让华尔街大为震动。有观点认为，如果经通胀调整后的收益率出现积极反弹，那么市场可能会措手不及。

　　所有这些都可能导致股票和信贷高昂的估值遭遇打击，同时加剧对资本的竞争--即使目前的货币状况仍然非常宽松。

　　由于新冠疫情促使美联储实施大规模刺激，10年期通胀保值美国国债的收益率依然处于负值，目前在负0.79%左右。考虑到核心通胀率仍然较低，上述水平--远低于长期平均值--可能是合理的，但鉴于美国经济今年料将增长6.3%，这又似乎令人不安。

　　“实际收益率仍比新冠危机爆发前五年的平均水平低40至50个基点，当时投资者对长期增长前景普遍持悲观态度，”Mueller-Glissmann指出，“这种重新定价并不一定会在短期内发生，可能会在几个季度内进行。”

　　他补充说，利率市场的波动率仍有运行空间，“这至少可能导致其他资产的暂时消化不良。”

　　高盛策略师建议客户运用期权来押注收益率走高，或者做多美国国债的波动率。

　　来源：新浪财经