股市福兮祸兮 华尔街对通胀利弊各执一词

　　又回到那个非常基本的问题：通货膨胀对股市回报是好是坏？

　　但答案取决于你问谁，以及你认为哪些历史数据与此密切相关。

　　在经济学家们对美国通胀是长期顽疾还是短期冲动的问题莫衷一是之际，股票分析师已经将注意力转移到顽固通胀对股市是利是弊的问题上。

　　Jonathan Golub牵头的瑞信策略师认为，在过去一年中，通胀预期上升（以五年期盈亏平衡通胀率衡量）与股指正回报同时发生。

　　他们在周四的报告中写道：“与最近市场回落不同的是，在通胀率较高的时期，股价往往会上涨。”

　　他们指出，在通胀担忧升温的日子里，标普500指数每个板块平均而言也在上涨。最大的受益者是能源和金融公司，而必需消费和公用事业板块的回报最弱。

　　Leuthold Group却从美国CPI与MSCI美国指数市盈率的历史关系中得出截然相反的结论。

　　“股票投资者可能感觉太热，因为更高的通胀在历史上都伴随着更低的股票估值，”Leuthold的Chun Wang在周四报告中写道。

　　但这一发现也有例外提醒。

　　“诚然，这种关系在过去两年已经减弱，但鉴于今天令人兴奋的估值水平，通货膨胀不用升高太多就可能引发下跌行情。”

　　该公司在此前的一份研究报告推测，如果标普500指数的市销率和市盈率回到1995年以来的平均水平，则意味着指数要下跌37%。

　　Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示，最终，答案可能不在于是否有通胀，而在于通胀高或低。

　　“有点通胀对整体股市是好的，”Lerner说。“如果有点通胀，并且速度不快，企业可以转嫁成本，不会给消费者带来巨大的冲击。是的，有些通胀是健康的，但如果变得太热太快，就有问题了。”

来源：新浪财经