市场悲观预期将逐步扭转 股指跨年行情有望延续

　　市场人士认为，稳增长将成为明年经济工作的首要任务，预计宏观政策发力的时间窗口可能在一季度。随着稳增长政策的深入落实，未来几个月宏观经济有望企稳，市场悲观预期将逐步扭转，股指跨年行情有望延续。

　　近期，受央行降准并下调支农、支小再贷款利率等利好推动，股指开启一波上涨，之后进入调整阶段。市场人士认为，上证50和沪深300的调整仍会持续，现阶段IC仍相对强势，短期调整后股指跨年行情有望延续。

　　“随着稳增长政策进一步加码，股指跨年行情正在展开，短期调整后有望重拾升势。”新纪元期货分析师程伟分析称，近期公布的11月固定资产投资增速继续下滑，消费增速依旧疲软，正如中央经济工作会议所说，我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，稳增长将成为明年经济工作的首要任务，预计宏观政策发力的时间窗口在一季度。

　　据新湖期货股指期货研究员霍柔安介绍，上周是宏观消息相对密集的一周。美联储议息会议前，市场整体交易相对谨慎，成交量有所回落，期指表现分化，但外资一直维持流入的趋势，表明目前A股中长线仍然被外资看好。上周四凌晨美联储议息会议靴子落地，释放出鹰派信号，对通胀暂时性的判断有所松动，通胀预期大幅提高，2022年加息预期也升至三次，表明将加快缩减购债规模的态度。但由于基本符合市场此前的预期，且鲍威尔也在会议上表明了对于经济的乐观预期，故上周四市场普遍上行，情绪转好。上周五大盘整体放量下跌，北向资金终结了此前连续流入的态势，整日净流出65.52亿元。虽然大盘整体跌幅较大，仍有近百只股票涨停，市场人士预计不会影响股指期货振荡上行的大趋势。

　　对于上周A股市场出现显著调整，海通期货股指期货研究员许青辰认为有三个原因：一是前期市场过于乐观，降准之后，降息预期扑空。中央经济工作会议对于货币政策的表态较之前并无明显变化，仍是“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，对于“松货币”的过度期待是不切实际的。“房住不炒”仍是地产政策的主要基调，“因城施策”的政策目的在于促进房地产健康稳定发展，而非大力刺激。

　　二是奥密克戎传播加速。世卫组织在12月12日紧急发声，奥密克戎在全球传播风险“非常高”，并且新冠疫苗的有效性也会下降。同时，英国央行在疫情再度反复的背景下，毅然加息15个BP，显示出了目前控制通胀才是首要目标。类似的事情也发生在美国，Fed放弃“通胀暂时论”，加快Taper的同时点阵图显示提高2022年加息次数，海外流动性由松转紧已是趋势。

　　三是经济数据表现疲软。投资增速继续回落，1—11月全国固定资产投资同比增长5.2%，较前值回落0.9个百分点，制造业投资增速保持强劲，地产、基建、制造业11月投资增速分别为-4.3%、-3.6%和10.0%。受疫情影响社零增速小幅回落，11月社零名义增速3.9%，前值4.9%。

　　“目前，对上证50和沪深300的定性还只能是‘只有反弹没有反转’，低利率的环境仍然使得中小盘股相对受益，中证500的上升趋势依然良好，在经过了快速反弹之后，预计上证50和沪深300的调整仍会持续，现阶段建议继续关注IC相对强势的机会。”许青辰表示。

　　在霍柔安看来，年末将至，投资者可能相对谨慎。“股指期货市场预计明年一季度前将继续振荡上行，制造业投资及工业生产有回暖迹象，IC成分股基本面相对稳定，预计仍可以继续滚动持有，需要警惕的风险是政策可能不如市场普遍预期的积极，财政部近期向各地下达的新增专项债务限额额度不算很大。”

　　展望2022年，程伟认为，财政政策将进一步加码，财政赤字率将适度上调，上半年财政支出将显著加快，新一轮减税降费政策有望在全国两会后落地。货币政策保持稳健，根据经济形势变化，相机进行灵活调整，若经济恢复不及预期，不排除再次降准的可能。随着稳增长政策的深入落实，未来几个月宏观经济有望企稳，市场悲观预期将逐步扭转，股指跨年行情有望延续。

　　来源：期货日报