全球有色市场复苏前景可期
今年以来，新冠肺炎疫情对全球金融市场及大宗商品市场造成了巨大的影响，不少有色金属品种都出现了前所未有的价格波动幅度。日前在苏州举行的2020有色金属行业年会上，国内外有色行业专家就全球有色金属市场在疫情下的变化与未来发展趋势进行了深入探讨。
有色金属行业面临新一轮机会
从整个有色行业来看，汤森路透新闻部专栏作家AndyHome表示，目前全球正在新一轮的产业转移推进过程中，随着初级产能转移并投入相应配套设施建设，将促使基建需求兴起，并诱发固定资产投资快速增加，有色金属行业可能会面临新一轮的机会。
具体来看，他认为未来将会有三大趋势。首先，新冠疫情正在加快许多国家和地区对“绿色经济”的投资，意味着未来将消耗大量金属。一方面，全球向碳中和的转变需要从17种关键矿物质获取，总数达30亿吨；另一方面，在发电和存储领域，到2050年，预计铜的累计需求增长将达到3000万吨，铝产量将需要从6000万吨/年提高到1.05亿吨/年。
其次，去全球化趋势的影响不可忽视。美国特朗普政府对铝和钢铁征收“国家安全”关税，并加快减少对关键矿物“不可靠”伙伴依赖战略。欧洲也以“战略自治”为目标，减少关键物料、食品、技术、基础设施、安全等战略领域对其他国家的依赖。受此影响，金属市场可能更加区域化。随着全球贸易流的变化将重新改变金属市场布局，价格风险将变得更加区域化和政治化。
最后，他表示，全球新冠疫情危机对于金属供需两端影响深远，尤其是在可回收金属产业链上。一方面，疫情推动了社会要求经济“绿色复苏”的呼声，以中美欧为代表的国家与地区都将致力于推动碳中和；另一方面，国际贸易大国都在寻求战略独立，尤其是在金属领域。因此，未来金属市场可能会受到全球“绿色复苏”和现有贸易模式变化这两股对立力量的冲击。
明年铜精矿紧张局面将得到缓解
具体看向铜产业，近期在美国大选尘埃落定、新冠疫苗研发进展向好、美元持续贬值、中国经济数据持续回升等因素的提振下，铜价一波大涨成为市场关注的焦点之一。SMM大数据总监叶建华表示，从宏观上来看，随着后疫情时代全球制造业复苏，流动性预期成为市场博弈的关键。近期在美国总统大选中，拜登的胜选令推出更大规模刺激法案预期上升。同时，全球制造业数据向好恢复叠加美元疲软支持铜价明显。不过，当前全球疫情形势仍然严峻，但是疫苗研发进展消息推升市场预期向好。
从铜供需两端来看，首先，今年疫情令全球铜矿扰动提升明显，直接引起约50万金属量的减量。由于铜精矿供应紧张，TC/RC持续位于50附近难见回升，冶炼厂亏损生产。他表示，这种情况在2021年将有所改善，随着明年大型铜矿项目陆续投产，叠加海外供应自疫情中恢复，2021年全球铜精矿平衡或将出现小幅过剩，预计全球铜矿产量增幅将攀升至7.1%。
其次，电解铜供应在增长，来源于中国电解铜的相对强劲、精废替代以及政策收储。2020年国内电解铜净进口增超120万吨，创历史最高水平。随着今年三季度原料问题逐渐缓解，国内消费开始走弱，叠加进口铜大量进口，国内电解铜总库存出现明显回升。不过进入四季度中旬，在消费和废铜双向推动下，中国地区库存开始下降。四季度冶炼厂产量超预期。SMM预计，2020年中国电解铜增量在31万吨左右，增速3.5%；预计2021年中国电解铜增量在40万吨左右，增速近4%。
最后，在基建与终端消费层面，一方面，铜国网交货量偏低导致电缆消费转弱，前10个月电网投资完成额下降1.3%，年度计划难以完成；另一方面，4月起终端消费环比全面回升，白电和汽车表现超预期，但同比仍面临巨大下滑压力。整体来看，2020年来自电源、集成电路、光伏等领域支撑铜消费。截至11月中下旬，全球可见电解铜库存比去年年底增近20万吨，中间环节和终端产品库存同样出现累积。
他表示，总体而言，全球经济逐步修复和全球流动性充裕推动市场信心向好。看向未来，铜基本面环比改善超预期和宏观面联动共振向好，才能更好推动铜价向上。在不考虑全球疫情再次大规模暴发的背景下，预计2021年LME铜价将运行在6400—7600美元/吨区间，国内铜价在48000—56500元/吨区间。
市场看好未来铝消费复苏
在铝市场方面，国际铝业协会秘书长MilesProcesser表示，疫情对铝产业的影响尚未完全显现。短期来看，疫情将对全球经济活动产生深远的影响，预计2020年铝需求将减少5.4%，而2021年将反弹近6%。从中期来看，全球主要地区及市场将受到不同的影响，预计交通运输以及建筑施工行业受到的影响最大。同时，金属的回收周期也将被迫延长，预计疫情之后铝的回收周期将放慢5—7年。长期来看，尽管疫情对全球造成了深远的影响，但是铝的长期需求依然被看好，到2050年，预计铝需求年复合增长率将达到3.8%。
氧化铝方面，SMM高级分析师李昊表示，2020年中国氧化铝市场全年延续紧平衡状态的同时，开工率处于近年低位，SMM预计2020年中国氧化铝市场将小幅短缺36.1万吨，年度平均开工率预期为78.03%。但从海外来看，SMM首席分析师刘小磊表示，海德鲁、EGA等新增和复产产能提升叠加海外电解铝减产，造成2020年海外氧化铝整体供给过剩。由于海外氧化铝整体成本较低，进口盈利窗口持续打开，海外氧化铝补充国内短期缺口的概率居高不下。他表示，2021年仍然是氧化铝投产高峰期，供给端压力仍然存在。
在电解铝方面，刘小磊认为，后疫情时期国内铝消费复苏力度强于预期，同时电解铝持续去库存对价格和利润形成有力支撑，电解铝企业进入超高利润时期。与此同时，仓单量持续低迷成为支撑期铝结构的主要因素，一方面低库存促进现货升水持续，另一方面现货升水助推仓单减少，此外仓单偏低将导致期货结构近强远弱。总之，他认为2021年电解铝仍存阶段性供给短缺风险。
在铝消费方面，俄罗斯铝业联合公司亚洲销售总监RomanBerstenev表示，2020年对全球经济来说是极具挑战性的一年，对铝工业来说也是难以忘怀的一年。尤其是汽车行业成为受新冠疫情影响最严重的行业之一，今年全球汽车产量下滑19.3%达到7500万辆，其中欧洲和北美的产量分别下滑27%和23%。不过他认为，在未来5年内，全球汽车产量将出现强劲反弹。中国将是最快达到疫情前汽车产能水平的国家，其次是欧洲和北美洲。总体而言，全球汽车产量将在2022年前恢复，运输终端用铝需求将保持领先地位。
与此同时，他表示，新冠疫情加速了全球朝向“绿色经济”的转型，铝是促进全球经济可持续发展和“绿色复苏”的关键动因。一方面，可持续性对汽车行业产生了重大影响，其中轻量化和电动化发挥了重要作用，电动汽车市场份额的增长加速了汽车行业对铝的需求；另一方面，全球品牌的监管和可持续发展目标也加剧了包装行业对铝的需求。总体而言，在电动汽车、建筑、可再生能源和包装领域，低碳铝和再生铝的需求显著上升。
最后他表示，尽管新冠肺炎疫情仍在蔓延，但近期全球制造业总体复苏程度超出市场预期。他预计全球原铝消费量将在2021年完全恢复，反弹量将比2019年增加近300万吨。在这其中，中国将继续处于领先地位，并将在2021年保持平衡。
来源：期货日报
