头部期货公司成股票期权经纪业务“模范生”
股票期权是金融市场重要的风险管理工具，在稳定现货市场、提高定价效率等方面具有重要作用。2020 年，上交所股票期权市场规模稳步增长，ETF期权合约累计成交19.64亿张（双边，下同）。其中，期货公司经纪业务成交量为4.03亿张，较2019年的2.29亿张增长75%，占全市场总成交量的比例也提升至20.52%。
上交所数据显示，截至 2020 年年底，共有 90 家证券公司和29家期货公司取得了上交所股票期权交易参与人资格并开通了期权经纪业务交易权限。2020年，期权经营机构经纪业务总成交量为12.59亿张，占全市场总成交量的64.10%。其中，90家证券公司股票期权经纪业务成交量为 8.57 亿张，占全市场总成交量的43.64%。29家期货公司经纪业务成交量为4.03亿张，占全市场总成交量的20.52%。
期货公司经纪业务成交量排名前五的期货公司鲁证期货、南华期货、银河期货、海通期货及兴证期货累计成交 2.63 亿张，占全市场经纪业务成交量的20.93%。其中，鲁证期货、南华期货、银河期货、海通期货在2020年所有上交所股票期权经营机构经纪业务排名中位于第一、第二、第五及第九位，与头部证券公司相比毫不逊色。
乘时乘势，“原生”优势善发挥
实际上，在众多金融机构中，期货公司发展股票期权业务，在客户基础、人才积淀、技术创新积累等方面存在一定的“天资”。
从客群基础看，银河期货期权业务总部负责人王丹阳向期货日报记者介绍，期货公司客户大部分具备期货及其他衍生产品交易经验，对衍生品市场的保证金及高波动特性有较深入的了解，同时具备较高的风险承受能力。因此，期货客户相对股票客户更容易接受期权交易，客户转化率更高。“同时，期货公司还能够充分利用三家交易所推出的股指期权、ETF期权之间的关系，实现证期交易所联动，发挥期货公司的持牌优势，在技术层面打通通道，为套利投资者交易提供便利。”鲁证期货总经理刘庆斌表示。
在行业人才专业度和系统建设上，王丹阳说，由于期货交易的高风险特性，监管机构对期货经纪商风控能力有较高要求，期货公司储备了大量优秀的风控人才，同时也培养了一批具备衍生品基础认识的业务骨干，在期权业务熟练度和推广方面适应速度较快。
在IT系统建设方面，国内期货行业较早地接触到量化领域，在快速柜台搭建和个性化软件开发等技术系统方面的投入也更为重视。例如，鲁证期货持续加大信息系统等软硬件设备投入， 较早就配备了市场上主流、可靠的股票期权极速交易系统，满足各类客户尤其是量化客户对交易、风控、行情和速度的要求；南华期货自主研发的交易系统可以实现境内期货交易所、证券交易所期货和期权交易系统的全覆盖，在合规的前提下实现超低延迟的交易速度，保证系统坚实稳定。
自修自强，不为繁华易匠心
虽然“天资”优秀，但行业公司在“自修”上也从不偷工减料，很多公司在股票期权业务开发过程中，拿出了“十二分”的努力。实际上，随着期货行业新业务、新品种的加快入市，金融机构参与衍生品市场的脚步也随之加快，金融机构客户的战略储备对于期货公司业务长期发展意义重大。记者在采访时注意到，近些年，头部期货公司在积极争取专业量化机构上一直都毫不放松。
打造量化交易方面的技术优势，无论是对提升交易量，还是拓展机构和产业客户，增加客户黏性，都有很大帮助。刘庆斌告诉记者，鲁证期货在打造专业化IT团队过程中，就积极熟悉了解当前市场上量化高频客户交易方面的各种需求，在交易测试、系统运维、识别和排除故障等方面给予专业和高效的配合，有针对性地进行业务开发。同时，在运营层面，鲁证期货也在合规展业的前提下，不断梳理和优化业务办理流程，提升程序化报备等业务办理效率及各类配套服务，为量化高频客户提供更多便利，可使客户更专注于交易本身层面。2020年，鲁证期货量化私募股票期权客户数量占公司股票期权客户总量的六成，贡献了公司股票期权业务八成以上的日均权益和成交量。
银河期货则构建了专业机构业务开发团队。据王丹阳介绍，中国市场股票期权业务虽然起步较晚，但是随着海外人才不断回流，中国期权市场涌现了大量优秀的期权私募管理人。“为了帮助机构客户开展期权资产管理业务，我司积极与私募机构管理人进行对接，了解机构客户需求，同时在公司内部设立专业团队对机构客户需求进行综合评估，快速响应通过评估的机构需求，吸引了市场上众多优秀的机构客户与我司保持长期合作关系。”王丹阳说。
采访中记者了解到，在公司内部管理方面，鲁证期货还通过出台相应的考核和激励政策，不断提升自身专业能力和综合服务能力，鼓励经营主体从营销竞争上升到服务竞争；银河期货每年都推进大量的期权业务人才培育工作，在期权业务总部成立之初就设立期权推广部，负责统筹公司内部期权培训计划、定期分享期权策略资讯、开展内部员工系列期权培训等工作。期权推广部成立7年以来，期权培训工作由点及面，在全公司范围内铺开，大幅提升了员工的期权专业能力，这些都为经营机构期权业务拓展打下了坚实基础。
来源：期货日报
