渣打：1900美元是“很大的障碍” 但仓位暗示2021年下半年金价将进一步上扬

周一(6月7日)，渣打银行表示，短期内很难持续突破1900美元的目标价，但技术仓位显示今年下半年金价将进一步上涨。

“金价一直难以维持1900美元的水准，因市场的焦点已从通胀高于预期转向担忧减少，”渣打贵金属分析师Suki Cooper表示。“与上一次突破1900美元时相比，投资者的仓位不那么拥挤，这预示着金价在2021年下半年将进一步上涨。上一次金价以1900美元的价格交易时，基金的净头寸增加了17%，以黄金为支撑的ETP增加了4%(142吨)，投资者的仓位也大大增加了。”

Cooper密切关注的一个指标是交易所交易产品(ETP)。最新数据显示，1900美元将在短期内成为强劲阻力。

“ETP在5月增加50吨，为去年9月以来首次，但对ETP的空头兴趣达到一个月高点，暗示短期内1900美元可能是个很大的障碍，”Suki写道。

该行一直认为，通胀预期上升、美元走软以及美国国债收益率相对温和等宏观环境对金价有利，令金价保持良好买盘。

金价前景面临的最大风险之一是美联储有关缩减购债规模的言论。不过，渣打银行预计，在8月份杰克逊霍尔研讨会之前，美联储不会推出任何新举措。

“非农就业数据强劲复苏将把焦点重新放在美联储的沟通上，特别是在个人消费支出(PCE)通胀走高以及美联储会议纪要比预期更为强硬之后。我们预计美联储至少会在8月杰克逊霍尔会议之前保持观望。”

市场目前预计2023年3月将首次加息，所有人的目光都集中在即将到来的6月FOMC会议上。

市场将关注6月FOMC会议的指引，并关注会议前的数据是否令人失望。“目前，黄金与美元和实际收益率保持着很强的相关性，与美国股市的相关性也增强了，”Cooper指出。

黄金的实物需求也支撑了金价走高的前景。举例来说，各国央行连续第二个月保持净购买量，今年迄今净购买量为168吨。

“最新数据显示，中国的净购买量为68.2吨;此前，在匈牙利增加68吨黄金、使其黄金储备增加两倍的推动下，3月份净买入91吨黄金。尽管哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦等现有买家4月份继续增加储备，但土耳其在过去5个月成为净卖方后，重新成为净买家，4月份增加了13.4吨。”

“泰国也加入进来，增加了43.5吨黄金储备，这是自2019年以来的首次增加，但也是至少20年来最大的一次(例如，2011年全年增加了52.9吨)。”

此外，中国4月份的贸易数据显示出改善，黄金进口量从2020年4月的4.2吨上升至110.8吨。

“瑞士4月份的贸易数据证实了印度和中国的趋势。4月份，这一主要实物中心的黄金发货量大幅上升;对香港的出口是2020年1月以来最高的，对中国的出口是2019年以来最高的。但对美国和英国的发货量从较低水平回升，表明实物需求是4月份的关键推动因素。鉴于新冠病毒的影响，5月数据可能显示实物需求放缓，尤其是在印度，但鉴于近期消费者的需求，我们预计实物市场将在下半年进一步复苏，”Cooper表示。

校对：尔东琛