别急着入场！巴克莱：美股跌势远未结束 但年底前仍有望强势上扬 以史为鉴：加息一年后股市平均上涨约6%

周二(1月25日)，巴克莱(Barclays)表示，标普500指数仍有可能在2022年继续大幅下跌，这使得投资者买进主要由美联储“硬转向”大举收紧货币政策引发的股市抛售还为时过早。

巴克莱仍坚持标普500指数的年底目标价为4800点，但表示短期内风险偏向下行。周二，标普500指数交投于4330点左右。

标普500指数周一出现了令人震惊的反弹，但周二随着抛售的重新开始，又跌回回调区间。

巴克莱美国股票策略主管Maneesh Deshpande在周二发表的一份报告中表示:“以大流行前的估值为粗略衡量标准，标普500指数仍有约8%的下行潜力，估值较高的股票更痛苦。”“另一个下限是美联储的看跌期权，根据2001年和2018年的经验，它可能只有在约20%的抛售后才会被激活。”

“美联储看跌期权”指的是，美联储将通过制定政策来应对股市低迷，从而导致股市反弹。

Deshpande说:“在2021年的大部分时间里，美联储都在耐心地劝说人们相信通胀将是暂时现象，然而在接近年尾时，美联储艰难地转向了更鹰派的立场。”这导致投资者预计今年将加息四次。这些预期略高于美联储在12月会议上用所谓的点阵图表示的预期。

该行说，从历史上看，美联储加息周期的开始并没有令股市停止上涨，加息后的正回报受到持续强劲的企业盈利的支撑。

实际上，标普500指数在加息后一年的平均回报率约为6%。

“这一次可能会有所不同。首先，与大流行前相比当前的估值仍然高企，”他指出，传统的指数市盈率和市盈率中值均比2020年新冠大流行开始前的水平高出约8%。

其次，新冠病毒危机爆发后的强劲盈利增长是由商品消费的“异常狂热”推动的，如果它恢复到大流行前的趋势，可能会面临阻力。

巴克莱表示:“最后，美联储面临一个棘手的平衡，一方面要在抑制通胀方面不落后于形势，另一方面要在奥密克戎变种的影响下实现潜在增长，尤其是在中国在自我诱导的信贷放缓中继续奉行清零政策的情况下。”

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