华尔街的萧条和繁荣之年

美国股市周二将迎来一周年低点，原因是COVID-19的蔓延和政府的封锁开始打压经济活动，之后政府和央行的大规模刺激措施以及疫苗的开发引发了令人震惊的反弹，尽管反弹幅度不均衡。

随着投资者乐观情绪的增强，股市开始从结束长达11年的牛市(历史上持续时间最长的牛市)的抛售中复苏。

标普500指数在3月23日收于2237.40点触底，并在8月18日突破2020年2月19日牛市高点3389.78点。这一高点标志着史上最短熊市的结束，并证实了3月23日新一轮牛市已经释放。

最初的封锁对面向客户的服务行业的打击最大，因为为了遏制新冠病毒的传播，要求保持社交距离，导致餐馆关闭，旅游和休闲行业受到冲击。

这些行业的工作(通常属于工资水平较低的行业)在一夜之间就消失了，随着新冠病毒感染的激增和减少，这些工作恢复缓慢。

相反，政府关门导致消费者需求从服务转向商品，增强了美国工厂的弹性，促使制造业就业岗位的恢复速度超过了整体水平。

随着美国联邦储备委员会和政府提供的刺激措施，股市脱离了低点，部分原因是疫苗的推出和经济复苏即将到来的乐观情绪。

但公司所关注的开始大流行期间,所谓的“全职”扮演如亚马逊、放大媒体和Teladoc看到他们的财富将在2020年后期开始,周期性行业,如能源、材料和小型股股票获得了更多的支持。

随着对股市重新开市的乐观情绪开始上升，投资者对那些传统上在经济从衰退中复苏时表现良好的股票的兴趣也开始上升。这些股票中有许多属于“价值型”股票，因为它们基本上被科技和通信服务等更大的“成长型”股票所忽略。

这种变化帮助估值股票缩小了过去几年与表现出众的成长型股票之间不断扩大的差距。

中期或长期复苏预测的不确定性导致了待在家里和重新开采之间的几个关键因素。

例如，股票市场超越了当前严峻的形势，转向了商业航空旅行的预期复苏，这可以从航空交通数据与航空股的比较中看出。投资者清楚地看到，尽管受美国运输安全管理局(TSA)的影响，乘客人数持续低迷，但这个遭受重创的行业仍在起飞。

楼市一直是美国经济复苏的明星，反弹超过大流行前水平，因对较低人口密度和家庭办公空间的追求，加上抵押贷款利率处于历史低位，推动需求飙升，房价飙升，市场上的房屋供应降至历史低点。

自跌入谷底以来，住房股的表现也轻松地超过了大盘。一年后，费城SE住房指数上涨了近150%，几乎是标准普尔500指数同期涨幅的两倍。

该行业的强劲表现也提醒人们，在这场大萧条以来最严重的经济衰退中，哪些人遭受了最严重的打击，因为低收入美国人通常会租房，且不太可能成为潜在购房者。

股市也受益于所谓的"TINA "，即"别无选择"，美联储的宽松货币政策令公债收益率处于历史低位，也将房屋抵押贷款利率推至历史最低水平。指标10年期美国国债收益率一度低于标准普尔500指数的股息收益率。

但最近几周情况发生了变化，因对经济迅速改善的预期也引发了通胀担忧，如果收益率继续上升，可能会削弱股市的吸引力。

过去一个月里利率的快速上升也给估值较高的成长型企业带来了压力，因为利率可能会影响未来的收益。这给纳斯达克(Nasdaq)带来了压力，其中包括苹果(Apple)、Alphabet和微软(Microsoft)等成长型股。

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