为什么经济学家低估了美国通胀的爆发力和耐力？

　　卷土重来的疫情、脆弱的全球供应网络和刺激政策充实的消费者荷包，共同推动美国物价涨幅远超华尔街和决策者的预期。经济学家也明白了该谦虚的时候要谦虚。

　　本周三发布的最新通胀数据显示，10月份消费物价同比上涨6.2%，高于所有预测。以前的物价上涨更多因为经济重新开放，而10月的数据却显示了广泛的通胀压力。

　　德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti说，过去一年，预测通胀“非常具有挑战性，”未来也依然很难。“现在这个时候，谁都别以为自己已经考虑了足够的价格压力，通胀前景的风险仍然偏向上行。”

　　自年初以来，经济学家被迫提高了对消费价格涨幅的预测。曾经，通胀被视为某种幻觉，是所谓的基期效应扭曲了数字。但结果证明，这是个更加长期的问题。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的许多同事今年也多次表示，通胀压力将是暂时的。上周，鲍威尔说他不会在就业市场进一步好转之前考虑加息，尽管通胀可能高企数月。

　　一些著名的经济学家，包括前财长拉里·萨默斯、前纽约联储行长BillDudley，近一年来一直在警告更高、更持久的通胀。

　　轮动

　　许多人预计，疫苗接种运动将鼓励美国人走出去，带着政府纾困计划充实的荷包，将更多可支配收入花在服务上。总统乔·拜登1.9万亿美元的纾困计划（3月通过）包括延长补充失业救济、向数百万人发放1400美元支票。

　　当时的想法是，出门旅行、就餐、娱乐的人越多，他们花在商品上的钱就会越少。这也有助于消除供应链上的部分压力。

　　然而，Moody’s Analytics Inc．货币政策研究主管RyanSweet说，新冠病毒德尔塔变种的传播导致大量被压抑的需求扑向商品，还加剧了供应链的压力，特别是在亚洲。

　　零售销售远高于大流行前水平，但服务支出尚未赶上。

　　“人们曾预期2021年的一个大主题是消费支出从商品到服务的巨大轮动，虽然这种情况在一定程度上已经发生，但商品支出超出了预期，”Luzzetti说。

　　商品支出持续走强，给脆弱的供应链增加了压力。少得可怜的国内库存迫使美国生产商和零售商增加进口订单。与此同时，全球其他经济体也走出了疫情封锁。

　　虽然Sweet去年末曾预计，供应链问题会比许多人想象的更棘手、更持久，但最近的数据依然让他感到惊讶。“我没想到CPI会这么高，”Sweet说。在彭博每季度的预测准确性排行榜上，他今年一直位列前茅。

　　让问题变得复杂的是新冠肺炎疫情对就业市场的影响。进入今年以来，许多经济学家预计劳动力市场的闲置劳动力将有助于缓解通胀担忧。

　　相反，较低的劳动力参与率导致职位空缺接近创纪录水平，并导致工资创纪录飙升。大公司已经上调价格，以抵消劳动力成本上升的影响。

来源：新浪财经