加强持仓管理 做好风险防范

　　春节长假即将到来

　　从2月9日结算时起，国内大多数商品期货品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度适当提高。此举是国内商品期交所为防范春节长假期间国际市场出现的剧烈波动给节后国内市场带来大幅波动风险的常规操作。

　　2月11日至17日，国内期货市场将因春节假期休市，欧美等国际金融市场仍正常交易。

　　宏源期货贵金属分析师李晓杰告诉期货日报记者，国内很多期货品种与国际市场联系紧密，比如原油、贵金属、有色金属等，假期期间国际市场的涨跌对国内相关品种走势会产生直接影响，“交易保证金比例和涨跌停板幅度的上调可在一定程度上防范极端单边行情带来的市场风险”。

　　“从近几日国内期货盘面看，一些品种的持仓明显减少。这反映出投资者在逐步降低仓位，以避免春节长假期间潜在的不确定性给自身交易带来风险。”个人投资者张作强对记者说。

　　春节长假即将来临，假期期间国际市场有哪些不确定性因素或重要事件需要关注？

　　国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰对此进行了梳理。“总体来看，假期期间，美国将公布1月CPI数据、截至2月5日EIA原油库存变化、最新的十年预算预期报告、截至2月6日初请失业金人数、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值、1月零售销售等，IEA和OPEC将分别公布月度原油市场报告，日本将公布2020年第四季度GDP初值。另外，2月11日凌晨美联储主席鲍威尔将在纽约经济俱乐部举办的线上活动中发表讲话。”他说，上述数据的变化和相关表态会对原油、贵金属、有色金属等商品价格产生一定影响。此外，假期期间地缘政治等因素也会影响相关商品价格波动。

　　目前全球新冠肺炎疫情仍在延续，国内前期出现的零星散发疫情得到了较好控制。“虽然全球疫情仍在发酵，日均新增病例数量依旧超过去年春季和夏季的高峰期，但从统计数据看，美国疫情已然出现趋好迹象。”李晓杰说，疫情形势的改善对贵金属中期行情将产生影响。如果疫情形势继续按照当前的路径改善，预计二季度全球经济将逐步恢复。虽然宽松货币政策会持续，但市场会再次讨论缩减QE，利率端对金价的支撑作用将会减弱。另外，2月8日布伦特原油期货升破60美元/桶整数关，因疫情受重创的国际油价已收复失地，以此为代表的大宗商品价格对通胀的影响值得关注，通胀预期和货币政策走向的讨论将成为影响未来贵金属价格波动的两个重要因素，黄金和白银价格走势可能会进一步分化。

　　“从宏观角度看，假期期间国际市场的大事和将要公布的相关数据相对平淡，投资者需继续关注拜登1.9万亿美元刺激计划的最新进展。鉴于当前贵金属价格波动率较高，建议投资者观望或轻仓交易。”李晓杰说。

　　中辉期货宏观研究员何慧认为，疫苗接种量大概率延续高增长态势，全球疫情也有望逐步得到控制，经济复苏的预期会不断增强并得到验证，这有利于市场风险偏好提升。美国1.9万亿美元超预期刺激计划与疫苗接种的加速推进，将会进一步强化全球经济复苏预期，未来一段时间内通胀上行或是宏观经济的主基调。经济复苏预期及通胀上行将推动风险偏好上升，利于股市及商品市场表现，而长端利率可能会面临一定的调整压力。

　　在格林大华期货农产品高级分析师刘锦看来，随着疫情形势的向好，旅游和餐饮消费有望年后回升，这将对豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、菜粕和玉米等农产品价格形成利多影响。

　　“鉴于资金安全考虑，假期期间投资的最优选择是降低仓位，或者增加保证金来防范外盘波动带来的不确定性。投资者也可以将单边持仓转化为套利对冲持仓，部分品种可考虑采用期权持仓来降低风险。”刘锦说。

来源：期货日报