5-7月OPEC+将渐进式增产 为何油价反而大涨

　　4月1日，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)部长级会议讨论的石油政策落地，国际油价大幅上涨，美国WTI原油期货市场主力合约结算价报61.45美元/桶，涨幅2.29美元或3.9%。布伦特原油期货市场主力合约结算价报64.86美元/桶，涨幅2.12美元或3.4%。WTI涨幅近4%，OPEC+会议最终决定未来三个月内逐步增加产量，尽管打破了不增产的预期，但增产规模较小，以及沙特100万桶额外减产也是渐进退出。加之，市场普遍预期美国经济快速复苏和欧洲疫情仅是暂时性影响，油价大幅反弹。

　　OPEC+同意在从5月开始的3个月里逐步增加石油产量，OPEC+声明，会议批准了针对2021年5月、6月、7月的产量水平调整，欧佩克+将继续每月召开欧佩克+部长级会议以评估市场环境并决定未来几个月的产量水平调整，每次调整将不超过50万桶/日。

　　根据OPEC官方网站公布的各国产量配额计算，OPEC将在5月、6月和7月分别将石油产量提高35万桶/日、35万桶/日和44.1万桶/日。并且，沙特将逐步取消自1月以来自愿减产的100万桶/日，5月减少25万桶/日，6月减少35万桶/日，7月减少40万桶/日。

　　就OPEC+会议结果来看，超出了此前预期维持减产规模的判断，但油价为何反而大幅上涨呢？

　　具体来看，首先OPEC+控产政策仍是偏向谨慎的，一是，政策会更突显灵活性，OPEC+将每个月对市场进行评估，重新做出调整产量的决定，这样更有效的防范了市场供需风险。另外，沙特退出100万桶/日的额外减产也是渐进式的，将在5月至7月分别减少25万、35万和40万桶/日，给了市场一定缓冲时间。

　　市场对未来油市需求前景仍表现乐观，原油库存可能在二季度逐渐进入去化的过程，美国的需求数据非常稳定，拜登政府此前推出1.9万亿刺激计划，目前正在酝酿2.3万亿基础设施刺激措施，随着美国疫苗持续推进接种，疫情得到控制，美国石油需求增长可能会迎来爆发式增长。中国经济则是在更早的时候就已经恢复正常；目前经济复苏的主要掣肘则是欧洲，但市场预期欧洲的封锁只是暂时性的，随着疫苗接种提速，欧洲经济也会进入复苏轨道，乐观的预期是油价上涨的主要推手。

　　生意社原油分析师认为，近期油价仍受欧洲疫情影响，向上突破阻力重重，中远期来看，随着欧洲疫情缓和，油价仍具备上涨动力。但长期来看，油市的主要不确定性因素则是美国页岩油增产，目前录得美国能源企业连续第三周增加石油和天然气钻井，石油活跃钻机数量增长为2020年1月以来最大，油价目前仍在页岩油成本和利润较为舒适区间，越来越多的能源企业在2021年有增加支出的计划，而此前在过去两年是削减钻探和完井支出。综合看来，未来油市仍会在OPEC+的控产和美国增产的博弈下寻求供需的再平衡，油价可能会继续抬升，但也要谨慎看待。