贵金属新宠现身！“碳中和”拉拔白银与钯金成长 汽车与太阳能转型需求激增 展望后期将跑赢黄金表现

中美乃至全球各国都聚焦于碳中和目标，而贵金属到基本金属领域，也出现投资与工业需求变化。钯金从2019年第二季度开始就超越黄金，成为主要交易贵金属价格最高，而环保意识抬头，钯金减少汽车排放有害物质的特点，也将随着汽油车逐渐取代柴油车而获得价格推升。白银则是太阳能发电板的重要元件，同样将受惠于绿能抬头。

钯金

钯金主要用于汽油车的触媒转换器，利用其化学反应将废气转化成一般气体，减少汽车排放的有害物质。随着环保意识崛起，汽油车将逐渐取代柴油车，连带推升钯金的需求，促使钯金价格不断走扬。

回顾Kitco News报道，今年3月中旬，钯金价格出现新一波涨势，原因在于当时俄罗斯矿业巨头、全球最大钯金供应商Nornickel表示，由于洪灾造成矿区关闭，该公司今年钯金产量将会下滑，预计铂族金属(Platinum Group Metals)产量将减少71万盎司。

钯金自2019年第二季就开始超越黄金，成为主要交易贵金属中价格最高的。而随着需求提振价格，与黄金的价差可能会持续扩大。彭博此前报道指出，钯金在5月份创下每盎司3018美元以上的历史新高，与黄金之间的价差在5月飙升至去年2月以来最大。

而非但是供应商层面取得利好优势，全球钯金主要来自汽车制造业，2015年德国福斯汽车爆发柴油门的丑闻后，促使欧盟制定更为严格的碳排放标准，汽车排烟测试程序也跟随脚步趋向严格，促使钯金有强劲的基本面支撑。

华尔街日报在3月期间也指出，南非铂矿商正大赚特赚，并对旗下矿场进行再投资，押注于氢燃料电池车日益普及将提振需求。在经历多年低价后，生产钯、铑等铂族金属的当地矿商利润也飙涨，尽管世界各地的封锁措施抑制着2020年的需求。

ABN Amro资深贵金属分析师Georgette Boele在6月初表示，有鉴于美元指数和美债收益率走强，黄金将会呈现走弱的趋势，年底可能跌至每盎司1700美元。

白银

白银不同于黄金的是，除投资需求还有工业需求支撑。美国总统拜登致力于推展太阳能和风电等再生能源，白银是太阳能发电板重要元件，在太阳能设备将爆发性成长的趋势下，白银需求将大幅增加，进而对银价形成支撑，特别近期因中东地区政治冲突，避险买盘涌进贵金属，连带白银价格创下近3个月高点，白银期货7月合约来到近28.27美元。

工业需求占白银总需求的1/2，观察其历史走向能发现，当制造业蓬勃增长时，白银价格涨势往往会高于黄金价格的表现。观察美国ISM制造业指数4月虽从3月的64.7下滑至60.7，但仍然高于过去30年的高档表现，而且原物料价格上涨也透露经济复苏的态势。

“期元大道琼白银”期货ETF研究团队指出，相较于买卖白银现货，通过白银期货ETF交易手续费用较低，且交易流程也相对便利。白银具有短期、中期和长期增长题材，未来表现有望与黄金逐渐脱钩，建议借由白银期货ETF分批布局。

元大期货ETF研究团队表示，太阳能发电为全球各国电力政策的扶持重点，除美国总统拜登大力支持外，美国、欧洲和中国也都将推行绿能政策，而导电银浆是太阳能电池的主要材料，导电银浆占白银总需求的10%。

Permanent Portfolio Family of Funds投资组合经理Michael Cuggino分析称，白银交易从今年到目前为止，可能更像是一种有价资产的存放，而不是工业商品，其中有许多都大幅上涨。他表示：“鉴于去年所呈现的增长，这并不令投资者感到意外。”2020年白银期货SI00 -0.32%走扬47%。

他续指，白银可能在未来几年内将创出更高的高点，并达到更高的低点，工业和珠宝业的需求可能在未来一年左右的时间内被压抑。他解释说：“人们对实际或可感知的通货膨胀感到担忧，过去几年中缺乏产能投资，以及随着全球投资反弹，美元可能贬值，这也将推动白银的价格走势。”

Noble Gold创始人兼首席执行官Collin Plume说，白银被视为珠宝的金属，铜被视为工业金属。但是，白银是能源的最佳导体，如果下个超级大国是征服能源的国家，那白银是最重要的材料。

Plume表示，如果美国总统拜登政府的可再生能源计划获得批准，白银很可能会突破50美元，从而提高了对黄金的需求，并导致市场意识到供应可能不足。根据FactSet的数据，白银价格在1980年创下历史新高48.70美元。