黄金做多窗口已经打开？头部券商给出看多黄金的三大理由

进入11月以来，黄金价格持续走高，现货黄金周三(11月30日)一度攀升至1830美元/盎司关口上方。中信建投研究发展部丁鲁明金融工程研究团队日前发布报告《看多黄金的三个理由》。

该报告写道：“黄金自去年8月初见顶后，已经回调一年多，站在当下，我们认为黄金做多窗口再度打开。”丁鲁明、陈韵阳两位分析师撰写了这份报告。

之所以看多黄金，他们的理由有三：明年全球经济下行加速，而通胀仍将处于高位；Taper靴子落地+全球央行相继“放鸽”，黄金最大的压制解除；黄金中期级别机会也并不遥远，建议观测美债收益率曲线变化。

丁鲁明、陈韵阳写道：“明年经济下行加速叠加通胀维持相对高位，黄金面临的基本面处于相对友好的环境。”

这两位分析师指出，今年三季度全球经济处于类滞胀状态，但黄金没有表现，核心原因是美联储紧缩预期压制。过去2个月，黄金经受住了taper预期和2022年预期加息二次的考验，金价没有再下破1680附近的低点。

报告称，随着11月taper落地以及美国、欧洲、英国、澳洲等央行加息预期的下降，压制黄金最大的利空已经解除。根据历史上黄金买预期、卖事实的特性，预计金价的上涨空间已经打开。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)当地时间上周三发表声明表示，将在“本月晚些时候”开始缩减购债规模。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，美联储决定开始逐月缩减资产购买规模并不对利率政策构成“任何直接的信号”。美联储将“以一种不同且更加严格的标准”调整利率政策。

鲍威尔说：“我们认为现在不是加息的好时机，因为我们希望看到劳动力市场进一步愈合。”

丁鲁明、陈韵阳在报告中表示，美联储已经显著落后于曲线，短端利率易上难下，而明年经济第二波下行压低长端利率，收益率曲线走向平坦化，明年上半年可能出现收益率曲线倒挂的迹象。

报告显示：“历史上，收益率曲线出现倒挂时，往往会出现黄金中期级别买点，因为收益率曲线倒挂一般预示着未来经济衰退风险，紧缩也将难以持续，例如2018年底部分收益率曲线开始倒挂，2019年美联储全面转鸽，黄金大涨18%。”

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