2021年全球“再通胀”交易已抬头，金价牛市料仍延续

对很多市场参与者来说，这是2020年史无前例的经济刺激计划。史无前例的大量流动性涌入了全球市场。很多人预计，随着下半年经济活动加快，通货膨胀将会加剧。一些分析家认为，通货膨胀的压力也许还可以维持下去。尽管通胀预期可能继续走低，但分析师仍对黄金前景保持乐观。

根据IMF的数据，全球金融市场已经投入了12万亿美元，因为政府和中央银行试图稳定受新一轮危机破坏的经济。与此同时，美联储的资产负债表规模也达到了创记录的7万亿美元以上。

IMF在其10月发表的2021年展望报告中称，全球经济预计增长5.2%。据预测，美国经济2021年的预期增长率为3.2%，欧盟为5.2%。

全球央行将在2020年携手推出历史性的货币和财政刺激方案，分析师、经济学家和投资者现在都想知道其后果是什么，因为很多人预计，随着下半年经济活动加速，通货膨胀将加剧。

通货膨胀率预期存在争议，对价格指数没有重大影响。

虽然IMF认为通胀压力仍处于较低水平，但分析师指出，他们的预测仍有许多不确定因素。举例来说，由于释放了被抑制的需求，消费者增加了对那些由于封锁和运输限制而被迫推迟消费的商品的支出，因此价格压力可能会增加。因为持续的供应中断导致生产成本增加，价格也可能上涨。

国际货币基金组织还指出，政府的财政政策和中央银行的货币政策也会很快将通胀压力释放。货币政策框架的可信度也对价格走势产生影响。分析家们说，如果央行的货币政策被认为是降低政府借贷成本，而不是保证价格稳定，那么央行的信誉就会受到损害。这样的话，一旦政府开始大幅财政赤字，通胀预期就会迅速上升。

美联储最新的经济预测显示，美国的核心通胀率在2021年将会上升1.8%,2022年将会上升1.9%,2023年将会上升2%。不过，美联储的这种通胀预期对市场走势的影响仍然较小，因为其目前的目标是平均通胀约为2%。

虽然世界范围内的流动性空前充裕，但许多经济学家指出，这并不会对物价指数压力造成重大影响。很多经济学家预计，新一轮经济危机将使全球经济出现足够疲弱的状况，从而使通胀压力保持在可控范围。

巴克莱资本在《2021年展望》报告中指出，通货膨胀压力在一段时间内不太可能发挥有意义的作用，这将保持宽松的货币政策稳定。在疫情得到控制之后，经济活动继续恢复，这是一个好兆头。

在2021年展望报告中，美国银行的分析师称，大部分国家都有巨大的预算赤字。但是，财政扩张并没有引起产能紧张和通货膨胀压力，反而填补了全球经济的缺口。自然，如果决策者在经济达到充分就业时不改变方向，严重的通货膨胀就有可能发生。不过，这一目标要到2022年或以后才能实现。别期望太高了。

通货膨胀压力最终会影响资本市场。

不过，许多市场分析师指出，仅仅因为通胀预期没有反映在消费指数中，并不意味着市场和投资者没有通胀压力。

ZHAOFX分析师指出，过剩的流动性并没有推动消费价格，反而使股价达到了历史最高水平，房地产和地产价值也在上升。这种通胀压力对黄金还是有利的。黄金已成为分散投资和对冲市场高估估值的重要工具。

2021年的经济基调是温和通胀，但金融市场仍存在诸多不确定性，推高通胀面临诸多挑战。货币供应充裕，但缺少必要的流通来推动通货膨胀。人们需要外出消费，以获得资金流动。但是，即便有更多的刺激措施，消费者的消费习惯并不一定会改变。

黄金前景依旧乐观

虽然通胀预期将继续低迷，但许多分析师表示，黄金在2020年达到历史高位并不困难。

到2023年，美联储预计将把利率维持在接近零的水平。现在的实际利率徘徊在负值约48个基点。在新年到来之际，全球债券的负收益已经上升到创纪录的18万亿美元。

ZHAOFX分析师表示，随着通胀加速，负债务的数量将大幅下降，债券收益率预计将进一步降至负区间。在这样的环境下，黄金作为避险资产的吸引力越来越大。随着低利率环境下通胀压力的增加，黄金将在2021年获得巨大收益。

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