系好安全带！凯投宏观：黄金恐大跌逾100美元至1600 这一利空令多头喘不过气来

美国国债收益率上升的吸引力对金价构成压力，凯投宏观(Capital Economics)预计金价年底目标价为1600美元。

10年期美国国债收益率周二(3月30日)攀升至1.77%的14个月高点，金价也因此跌至1680美元下方。

周三，黄金正试图反弹，现货黄金价格突破1710美元，当日涨幅超过1%。不过，凯投宏观首席市场经济学家John Higgins表示，黄金不太可能脱离跟随收益率走势的趋势。

“我们的预期是，美国的实际收益率曲线将继续变陡。事实上，我们预计从现在到今年年底，10年期常规国债名义收益率将上升约50个基点，我们怀疑其中大部分将来自实际收益率的上升。我们预计这将给金价带来更多压力……我们对2021年底金价的预测是1600美元。”

Higgins指出，本周金价跌破1700美元，显示金价对美国长期实际收益率较短期收益率更为敏感。这是与过去不同的一种转变，在过去，短期和长期债券收益率通常都朝着同一个方向波动。

他指出:“然而，自从11月新冠肺炎疫苗的好消息开始出现以来，美国短期和长期实际收益率却出现了相反的走势。”

“短期实际收益率下降，原因是联邦公开市场委员会(FOMC)反复发出信号，表明货币政策可能在很长一段时间内保持非常宽松，尽管在强劲的经济复苏和巨额财政刺激措施的推动下，今年通胀大幅回升。”

“与此形成对比的是，长期实际收益率上升，因为投资者越来越多地认为，相反的一面是，未来将会有更紧缩的政策，而不是将通胀拉升至委员会的目标水平所需的政策。”

黄金与收益率呈反比关系，因为它不支付实际利率，这意味着当美国实际利率上升时，黄金价格下跌，因为它增加了持有黄金的机会成本。

他指出，“美国10年期零息实际收益率(由传统国债和美国通膨互换合约所暗示)与其价格的反向关系依然强劲。随着美国实际收益率曲线继续变陡，价格将进一步下跌。”