投资人快避险! 摩根士丹利策略师：四大央行缩表规模将达2万亿美元

全球央行为因应新冠疫情对经济的冲击而提供的刺激政策即将结束，摩根士丹利首席跨资产策略师席兹（Andrew Sheets）表示，未来一年全球四大央行的资产负债表将缩减2万亿美元，这意味着投资人应将投资组合的风险敞口降至最小。

席兹于2月6日指出，从今年5月到2023年5月，美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行等四大央行的资产负债表将缩减2万亿美元，是2018至2019年间缩表5000亿美元的4倍。

席兹指出，创纪录的市场流动性将从全球经济中撤出，部分将透过四大央行的货币政策来实现，除了缩减史上最大规模的购债计画，还包括将基准利率从历史低点调高。

近来美国的通胀急遽上升，去年12月美国个人消费支出（PCE）物价指数年增5.8％，创1982年以来的最大涨幅，与此同时，全球多项关键经济数据出现疲软，各国央行的政策转向鹰派，债券收益率也在走高。

虽然全球金融市场在1月就已看到了各种挑战，包括经济成长疲软、通胀居高不下、货币政策转向等等，但席兹认为现在下结论还为时尚早，因为尽管市场已经消化了央行的鹰派态度，但他仍预计在利率仍处于较低的水平时，加息周期就会结束。市场预计美联储将在2023年利率水平达到1.8%时就停止加息，英国央行也是类似情况。

席兹还指出，其他因素表明经济在运行中会有很多曲折，而且很快就会出现。摩根士丹利经济学家认为经济在2022年第一季度面临最大的风险，因为通胀将创新高，同时地缘政治风险也最集中。

席兹指出，对投资人而言，未来的形势意味着应将风险敞口降至最小，另外，他仍对长期相关债券和投资级公司债券持谨慎态度，认为这两种产品都对政策变化格外敏感，在缺乏央行巨额刺激措施的情况下，其公允价值的不确定性增加。

在大宗商品方面，席兹认为能源行业强劲的基本面可以帮助抵消流动性逆转的影响，从一年远期来看，他将继续看好石油而不是黄金。

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