周评：猝不及防！白宫警告俄乌战争随时爆发，炙热CPI引爆加息猜测 全球市场巨震不已

2月7日-11日市场综述：全球市场跌宕起伏！本周，两大风暴令市场猝不及防，美国1月通胀数据“爆表”刷40年高位，促使美联储最强鹰布拉德发声，美联储3月加息50个基点的概率立马飙升，债市遭猛烈抛售。周五俄罗斯入侵乌克兰的忧虑升级打压风险意愿，避险情绪大爆发，高风险资产遭抛售，黄金刷新两个月高位。

市场表现来看，美股全线下挫，美债收益率急涨急跌，10年期美债收益率最终回落至2%下方，美元反弹收于96关口上方，原油价格因乌克兰局势大涨3%至七年高位，连续第8周上涨，黄金周五暴拉超30美元周涨幅接近3%。

汇市：本周美元在后半周大放异彩。在美国通胀数据出炉前，美指一直在96关口下方震荡，周四美国1月CPI刷新40年高位，叠加美联储官员鹰声，加息概率再度攀升，美指顺势反弹一度触及96关口，周五更是在乌克兰局势的避险提振下，一举突破96关口，最终收于96.05水平，周线小涨0.63%。

(美元指数日图 来源：FX168）

与美元走势相反，欧元周初消化欧洲央行主席拉加德的鸽派言论，持续走弱测试1.14关口，周四一度失守这一水平，周五更是重挫一度刷新周低点至1.1330水平，周跌幅接近1%。英镑/美元本周剧烈波动，但整体略微收涨，周初自1.3550下方向上攀升，周四英镑一度急涨至1.3643水平，但很快回落至1.3555水平，周五基本收平，当周收于1.3552水平。美元/日元本周冲高回落，周初自115.50附近持续攀升，周四更是一度急涨至5周高位116.34水平，周五在避险需求的刺激下，日元急涨，导致美元/日元大跳水，不仅失守116关口，更是一度逼近115支撑，最终收于115.28水平，当周小涨0.1%。

(欧元/美元日图 来源：FX168）

商品货币本周走势坚挺，在大宗商品涨势的带动下，澳元自周初持续反弹，自0.71关口下方持续走高，周四一度刷新三周高位至0.7249水平，但收盘回落至0.72下方，周五进一步走低测试0.71支撑，最终收于0.7132水平，周涨幅达到0.83%。与此同时，纽元周初自0.66附近持续攀升，周四刷新三周高位至0.6732，随后自高位回落并延续跌势至周五，最终收于0.6644水平，连续第二周上涨，周涨幅达到0.53%。

大宗商品：黄金本周表现出色，周初连续三日上涨至1830美元上方，周四在美国CPI影响下仍守住1820水平，周五由于乌克兰局势引发避险，黄金大爆发大涨超30美元，刷新两个月高位至1865附近，最终收于1858美元，周涨幅超过50美元，或2.82%。白银也表现不俗，银价自周初连涨3日至23美元上方，周四冲高回落勉强守住23关口，周五涨超1%收于23.543水平，周涨幅达到4.64%。

（现货黄金日图 来源：FX168）

两大原油指标合约连续第8周收涨，周五的大涨挽救此前跌势。在连涨7周后，美国与伊朗重启核谈判的消息促使油市获利了结，布伦特原油一度失守90关口，美国原油一度失守89美元，但周五对主要能源生产国俄罗斯入侵乌克兰的担忧不断加剧，加重了对全球原油供应紧张的担忧，布伦特原油期货收于每桶94.44美元，涨3.03美元，涨幅3.3%；美国原油期货收于每桶93.10美元，涨幅3.22美元，涨幅3.6%。

全球股市：本周市场遭接连冲击，美股全线下挫。周五道指跌500点，标普跌近2%并创2020年10月来最大两日跌幅，大型科技股居多的纳指100跌超3%。全周标普跌1.8%，道指累跌1%，纳指跌2.2%。

当周要闻盘点：

炙热CPI叠加布拉德最强鹰 全球市场巨震不已

本周万众瞩目的美国通胀数据创下40年来最大同比涨幅，叠加美联储鹰派最强音布拉德发声，全球市场巨震不已：美债遭疯狂抛售、美股重挫、美元反弹……

美国劳工部周四公布数据显示，1月消费者物价指数(CPI)较上年同期跃升7.5%，为1982年2月以来最大同比涨幅，高于普遍预测的7.3%。这是CPI连续第四个月同比涨幅超过6%，并让圣路易斯联储主席布拉德“明显”变得更加鹰派。

布拉德上周还表示，没有必要以升息50bp来开启紧缩周期，周四却改口说自己想法已变。他支持联储在7月初之前，累计加息1%，当中包括2000年以来首次加息50个基点，以对抗通胀急升。

布拉德在评论中表示，他不认为这样的举动会是一种“震慑”的方式，而是对意外的通胀冲击的“明智反应”。

美国CPI数据公布后，公债收益率，特别是短债利率急升。通常反映利率预期的两年期美国公债收益率跃升26.1个基点，报1.609%。美国指标10年期公债收益率自2019年8月以来首次触及2%。

美国通胀数据叠加美联储官员鹰派讲话释放出一波对大举加息的押注，目前对3月加息50个基点的可能性已经超过了之前预期的25个基点的可能性。

在布拉德发表讲话后，美联储3月加息50个基点的可能性为62%，远高于周三尾盘时的30%。利率期货行情目前已反映预期今年升息164个基点。

CME FedWatch等其他指标显示，3月加息50个基点的概率为95%。与此同时，市场预计今年剩余时间将有更激进的加息计划，预计加息次数将多达7次。

在数据和美联储官员的言论后，高盛上调了对美联储加息路径的看法，称预计美联储今年将加息七次，每次25个基点。汇丰控股美国经济学家Ryan Wang说，该行目前预计美联储的初步加息幅度将超过此前的预期，3月份将加息50个基点，2022年将再加息四次，每次25个基点。

花旗也修订美联储加息预期，最新估计当局3月将会加息0.5%，全年加息幅度达到1.5%。

“对美联储来说，这份报告再次敲响了警钟，通胀正在发生，且继续蔓延到各个领域，”美银证券的经济学家Alexander Lin表示，“我们认为，今天的数据支持美联储更快采取行动，市场可能会鼓励美联储在下次会议上加息50个基点。”

对美联储下个月作出坚决回应的预期，推动指标10年期美国公债收益率在周四触及2019年8月以来的最高水平，同时也支撑了美元，并引发全球股市大幅下跌。

ActionEconomics在博客中指出，布拉德“是有名的大鹰派，而且立场经常处于边缘地带，”并表示将密切关注其他美联储官员的进一步评论。

相比之下，其他美联储官员在下月会议前并不急于加息，3月加息50个基点的可能性也不大。美联储巴尔金表示，将逐步推动利率至中性水平。 在我们获得数据之后，将对加息的时机、幅度和范围作出决定。

在官员们抗击通胀之际，市场正努力适应大流行时期刺激措施的退出。美国公债收益率曲线趋平表明，投资者预计随着美联储升息并缩减资产负债表以抑制价格压力，经济增长将放缓。

“联邦公开市场委员会(FOMC)内部可能存在一些分歧，即是否可以通过积极的政策迅速降低通胀，来表明美联储坚定不移地致力于让通胀回到目标水平，”渣打银行(Standard Chartered)十国集团外汇研究全球主管Steven Englander说。Englander预计美联储将在3月、5月、6月和7月升息25个基点，但他补充称，“有理由进一步提前加息。”

美股CPI公布后，黄金退守1820美元，整体跌幅不大。IG Markets分析师Kyle Rodda说，金价目前保持得相当好，但如果利率市场继续对美联储采取鹰派行动进行定价，那么从基本面看金价将大幅下跌。

“周四的CPI比预期的要高，2月份的CPI也可能比预期的要高，但再次强调，经济从现在开始会在多大程度上放缓，这应该对市场有影响，”Bleakley Advisory Group首席执行官Peter Boockvar说，“我将利用这个机会，再一次表达我对金银的看好。从现在开始，要么美联储收紧过度，经济增长放缓，导致美联储回心转意，这将对黄金有利；要么美联储在收紧方面仍将过慢，实际利率将继续为负，这也对黄金有利。”

白宫警告俄罗斯随时可能入侵乌克兰 避险情绪大爆发

在炙热CPI引发美国债市抛售潮后，周五一则突发消息令俄罗斯-乌克兰局势骤然升温，白宫警告俄罗斯随时可能入侵乌克兰，多国建议公民尽快离开乌克兰。

在白宫的新闻发布会上，美国国家安全顾问沙利文(Jake Sullivan)说，俄罗斯现在有足够的军力对乌克兰展开大规模军事行动，“随时都可能”发动攻击。任何仍在乌克兰的美国人都应该在未来24-48小时内离开。他说，俄罗斯入侵可能从空袭开始，这将使撤离变得困难。

沙利文发表上述讲话前，拜登在白宫战情室与大西洋彼岸的领导人进行了一次保密视频通话，寻求盟国在日益恶化的局势下团结一致。

沙利文说，目前还不清楚普京是否确实下达了发动入侵的命令。他说，他预计拜登很快会就这场危机与普京通电话。

英国还建议本国公民离开乌克兰，英国首相约翰逊表示，北约盟国有必要明确表示，如果俄罗斯入侵乌克兰，将准备实施一揽子严厉的经济制裁。

俄罗斯已在乌克兰边境附近部署超过10万兵力，但否认可能计划入侵乌克兰的指控。俄罗斯表示除非要求得到满足，否则可能采取技术性军事行动。俄罗斯并未具体说明会采取何种行动。

俄罗斯与白罗斯周四展开为期10天联合军演，演习地点靠近乌克兰接壤边境。西方国家称，演习行动使地缘紧张局势升温。

同日，密西根大学表示，2月消费者信心指数初值降至61.7，为2011年10月以来的最低水平，1月终值为67.2。路透访查的经济学家此前预计该指数将小幅上升至67.5。一年期通胀预期从1月份的4.9%升至5.0%，为2008年7月以来的最高水平。5-10年通胀预期保持在3.1%的11年高点。

美国消费信心指数降至逾10年新低，加上乌克兰地缘紧张局势升温，美股尾段急转直下，华尔街股市的抛售加剧，道指一度跌621点，全日低见34620点；纳指最多曾泻3.19%，低见13733点。周五道指跌500点，标普跌近2%并创2020年10月来最大两日跌幅，大型科技股居多的纳指100跌超3%。

“如果乌克兰受到攻击，这将使我们的观点更加科学，即美联储将比市场目前认为的更为鸽派，因战争将使前景更加不确定，”Infrastructure Capital Management投资长Jay Hatfield表示。

俄乌地缘政治紧张局势陡然升级，市场对美联储3月加息50个基点预期降温。避险需求令10年期美国公债收益率周五下跌8个基点，至1.949%，势将录得两个多月来最大单日跌幅，但仍有望录得连续第三周周线上涨。

“我们只需要看周末事态如何发展，以及国际领导人是否能将事态控制住，”纽约Great Hill Capital LLC的管理成员Thomas Hayes表示。“因为如果不这样做，那么连锁反应可能是实质性的，而这正是市场所担心的。”

汇市方面，美元在避险需求下迅速走高，美指收于96关口上方。CIBC Capital Markets外汇策略主管Bipan Rai表示，美元升值是沙利文言论的直接结果。

Rai表示，美元走高，再加上美国公债和日圆等其他避险资产的走势，表明市场对入侵前景越来越担心。“这绝对是避险走势，”他说

另外，沙利文的言论将美国原油期货价格推至每桶94.66美元，为2014年以来的最高水平。最终，这两个指标原油均触及2014年底以来的最高水平，超过了周一创下的高点，并连续第八周上涨，原因是随着需求从新冠疫情中复苏，人们对全球供应的担忧日益加剧。

在最后一个小时的交易中，交易量飙升，全球指标布伦特原油的交易量攀升至两个多月来的最高水平。

黄金周五劲升至近两个月高点，最高触及1865美元，单日大涨超30美元，因对通胀飙升以及俄罗斯和乌克兰紧张局势升级的担忧，提振了对这种避险金属的需求。

“黄金开始恢复涨势，部分投资者正寻求避险，以防范美联储过于激进的紧缩周期可能威胁经济成长。”经纪公司OANDA资深市场分析师Edward Moya表示，“如果(俄罗斯)开始军事行动，金价可能升至1,900美元上方。”

下周展望：

展望下周，在惊心动魄的两大风暴后，接下来市场重点关注美国1月零售销售数据，中国1月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)，英国1月就业和通胀，日本第四季国内生产总值(GDP)。澳洲联储和美联储将分别公布最新政策会议记录。此外，多位美联储官员将发表讲话。

具体来看，经济数据方面，周一无重要数据出炉，周二英国1月失业率、德国2月ZEW经济景气指数、欧元区2月ZEW经济景气指数以及美国1月PPI、美国2月纽约联储制造业指数将陆续出炉。周三重点关注美国1月零售销售以及中国1月CPI，其他数据还包括英国1月CPI、英国1月零售物价指数以及美国2月NAHB房产市场指数。

周四可关注澳大利亚1月季调后失业率、美国上周初请失业金人数、美国1月新屋开工总数年化、2月费城联储制造业指数等。周五日本1月核心CPI、法国1月CPI等是重点。

央行动态方面，当地时间周一美联储理事会召开闭门会议，审查并决定放贷比例和贴现率，会议持续时间待定。同日，欧洲央行行长拉加德参加欧洲议会关于该央行2020年年度报告的辩论。

不过更为关键的是周四的美联储货币政策会议纪要，本周炙热的美国1月CPI令加息概率进一步攀升，3月加息50个基点的几率一度接近100%。

目前，高盛上调了对美联储加息路径的看法，称预计美联储今年将加息七次，每次25个基点。汇丰控股美国经济学家Ryan Wang说，该行目前预计美联储的初步加息幅度将超过此前的预期，3月份将加息50个基点，2022年将再加息四次，每次25个基点。

周五多位美联储高官密集发表讲话。2022票委布拉德、2022票委梅斯特、2023年票委埃文斯以及美联储理事沃勒将陆续就当前经济状况和货币政策发表讲话。

除此之外，下周澳洲联储将公布货币政策会议纪要、欧洲央行公布经济公报、美国参议院银行委员会对鲍威尔的美联储主席提名进行投票。

财经事件方面，市场重点关注俄乌局势。周五白宫突然警告俄罗斯随时可能入侵乌克兰，美国公民应即时离开乌克兰。拜登将与德国、法国等国领袖举行电话会议，商讨乌克兰危机。另外，英国外交部门促请仍在乌克兰的公民尽快离开。该消息在周五引发风险资产剧烈抛售，市场将对此持续追踪。