【台股看过来】拜登对华仍强硬！台积电获至少5项英特尔委外订单 万宝投顾：先进制程成中美重要战略物资

美国新任总统拜登就职之初，执政团队对华战略仍然强硬，敦促美国两党对中国制裁名单发表谴责。中美贸易战尚未乐观之际，台积电持续与美国科技巨头英特尔(Intel)就至少5项委外订单进行协商。台湾万宝投顾指出，先进制程已经成为中美互相争夺的重要战略物资，而台积电领先制程也造就其焦点。

英特尔近年来遭遇产能不足和制程发展延误的双重打击，不但是在技术上失去优势，市场也逐渐被超微(AMD)等竞争者抢夺。2020年7月，英特尔坦承7奈米制程遇上严重良率问题，可能将延迟6个月问世，并且透露他们也许会寻找代工厂协助量产。日经亚洲(Nikkei Asia)报道称，英特尔计划将委外订单交给台积电，包括笔电、伺服器、边缘运算设备等多种不同装置使用的处理器芯片，预计最早将于2022年进入市场，并于2023年迈入大规模生产环节。

截至目前，英特尔都从未将最核心的处理器芯片交给其他代工厂处理，而决定将5项委外订单交给台积电，也凸显出英特尔在目前困境下力求变革的决心。目前已经有消息传出，台积电将于今年下半年开始生产Intel Core i3处理器芯片，台积电也在近期法人说明会公布250亿至280亿美元的资本支出，也被外界猜测与英特尔代工相关。但按照目前走势来看，台积电仍然要面对着三星的竞争，他们都有可能获得委外订单。但根据日经亚洲所指，三星即将获得的订单规模将会比台积电小得多。

全球半导体进入新纪元，产业竞争变得越来越激烈，技术门槛要求也逐渐提高。半导体研究机构IC Insights的报告指出，2020年全球半导体企业的研发支出成长5%，达到684亿美元的历史新高度，并预计2021年将再成长4%。尽管英特尔在2020年研发支出投入129亿美元，位居全球半导体之冠，但这数字却较2019年下降4%，甚至是自1990年代中期以来的最大降幅。相反地，台积电则成长24%至37亿美元，三星的研发投入也成长19%至56亿美元。

台湾万宝投顾分析师王荣旭表示，台积电持续走高原因是先进制程的晶圆产能已经被中国与美国等大国视为必须争夺的重要战略物资，台积电制程最为先进，良率最高且市占率也超过50%，各家资金显然都想要抢夺这块大饼。再来就是展望台股2021年走势，5G和电动车需求大爆发，但去年因应新冠疫情，多数台股个股都保守规划营运，促使需求爆发时库存不足，扩产速度也跟不上节奏。

王荣旭进一步说道：“台积电2021年资本支出取得爆炸性成长，如果不是英特尔订单将由台积电代工，很难找到未来两年可以提供这种成长性的客户。台积电如果顺利取得英特尔订单，位居冠军的领先地位也会变得更加稳固，产生的西瓜效应将吸引更多投资者投入资金。”

资金追捧造成传统本益比已经不适用于台积电，估计今年台积电EPS将达到台币23至24元，本益比已经超过接近30倍。比起台股现在还有很多本益比10倍至20倍的股票，台积电如何观察都不再便宜。”王荣旭补充称。他也同时强调，低利率环境之下市场资金很多，台积电的大涨终究还是会出现外溢效果，投资前需要谨慎评估。

台积电预估，在先进制程维持产业领先地位，加上5G手机、高效运算、车用、物联网等平台动能强劲下，估计今年美元营收将成长14%至16%，并预估至2025年，每年营收美元营收复合成长率(CAGR)将达到10%至15%，代表将写下连续16年营收创新高的纪录。

台股个股焦点：

随著联发科(MediaTek)新款5G芯片天玑1200系列亮相，外资纷纷出具报告上调目标价，看好今年5G芯片将转成卖方市场，加上晶圆供给吃紧，带动联发科获利提升，且市佔率不断扩大，今年每股纯益将达台币38元，多家外资对联发科的目标价皆看至千元，最高达台币1100元。