离岸人民币吐涨幅！中国央行2度上调外汇存准率 机构观点：不允许汇率出现明显超调 短期汇率有望保持强势

美元兑离岸人民币走升，现报6.3765，回吐隔夜所录得的涨幅。中国央行今年来2度上调外汇存准率，综合多家中国机构观点认为，当前中国人行不允许汇率出现明显的超调，短期汇率有望保持强势。

12月10日，人民币对美元即期汇率日间收盘报6.3704，较上一交易日下跌247个基点，但相比前一交易日6.3778的夜间收盘价，收复了部分失地。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样较前一交易日小幅走高，最高至6.3645。

12月9日晚间，中国人民银行发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%，人民币对美元汇率汇率应声下跌。

中国央行曾在5月末出手上调外汇存款准备金率，随后人民币对美元即期汇率调整约1200个基点，此后在三季度围绕6.47的平均水平双向波动。

全球市场即将进入“超级央行周”，包括美联储、欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)都将开会。投资人最关注美联储的前瞻指引，一些分析师预期可能会宣布加速缩减购债。在下周美联储召开货币政策会议之前，市场先将看到周五美国11月的消费者物价(CPI)和下周二公布的生产者物价(PPI)指数。

机构观点：

中信证券指出，此次央行在人民币快速升值后果断出手，进一步释放了政策层将继续加强汇率预期管理的信号，同时也体现了政策层对稳增长目标的确认。人民币过度单边升值会给外贸企业特别是中小外贸企业带来汇兑损失，同时也削弱外贸企业的国际竞争力，当下政策层及时稳汇率，稳外贸，也是对稳增长目标做出努力。

在央行出手前，今年以来人民币对美元即期汇率累计升值2.99%，离岸人民币对美元汇率累计升值了2.46%，人民币对美元中间价累计升值了2.68%。值得注意的是，9月以来，美元对人民币汇率和美元指数开始出现显著背离，人民币汇率和美元指数出现同时走强的局面。

在央行出手前，今年以来人民币对美元即期汇率累计升值平安证券指出，本次调整外汇存款准备金率向市场传递了如下信号：其一，不允许汇率出现明显的超调，人民币的过快升值和过快贬值都不是政策希望的。

其二，强化了预期管理的真实性。央行发布的三季度货币政策执行报告和全国外汇市场自律机制第八次工作会议都强调了要加强外汇预期管理；其三，相比调整中间价模型等工具，调整外汇存款准备金率对外汇市场自身交易行为的影响相对较小，这说明一方面央行仍倾向于使用更加市场化的调控工具进行管理，另一方面，央行也不希望将当前的升值预期彻底扭转为贬值预期，汇率的双向波动才是未来人民币变化的常态。

中信证券预计，此次调升外汇存款准备金后，料美元兑人民币汇率预计也将出现一定程度的调整，但当前正值企业年底结汇高峰，调整幅度或略弱于上一轮，调整过后，后续人民币仍将面临出口强劲与美元指数走强两方面因素较量的局面，人民币汇率大概率仍是双向波动的走势。

国盛证券则认为，从历史上看，该政策对人民币汇率的影响有限，更主要的目的是表达央行态度、引导市场预期，其信号意义远大于实际效果。短期内人民币汇率有望保持强势，但2022年全年来看，人民币汇率大概率由升值转为贬值，拐点可能在2022年一季度末。

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