随着再融资激增的临近，中国债券市场面临需求考验

对中国地方政府债券的需求将在本周面临考验。中国当局将发行5个多月来最多的地方政府债券，主要用于再融资。

根据彭博社汇编的数据，近1930亿元(300亿美元)的中国地方债券计划发行，这是自9月25日以来最高的数额。除了四川省为地方小银行提供资金而发行的人民币114亿元债券外，几乎所有债券都将用于现有债务的再融资。

上周，政府宣布了超出预期的3.65万亿元地方政府特别债券配额，分析师称这将重新引发供应压力。自去年4月的低点以来，中国基准债券收益率已上涨近80个基点，原因是中国开始了一场由债务推动的支出狂潮，以抗击疫情，同时中国央行采取措施实现货币政策正常化。

中泰证券(Zhongtai Securities)债券分析师周跃表示:“当局可能正在用完前一年剩余的配额。”在新的配额下，“地方政府债券供应预计将在4月至6月间加速，央行可能不得不介入，注入流动性，”他说，并补充说，4月份发行的政府债券总额甚至可能飙升至1万亿元。

政策制定者暗示，与2020年相比，货币和财政刺激措施将更加克制，这意味着帮助商业银行和国内投资者(地方政府债务的主要买家)消化即将到来的供应所需的现金注入可能有限。

今年1月，中国央行收紧了金融体系中的流动性，并推高了货币市场的利率。此举震惊了市场，表明资金廉价充裕的时代已经结束。

虽然中国政府暗示仍需要通过支出来支撑经济，但在中国今年规模最大的政治会议上宣布的保守经济增长目标表明，重点正从疫情复苏转向控制债务等更长期的挑战。

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