澳大利亚中央银行赢得债券暂息，面临财政风险

澳大利亚央行的政策决心使其从债券交易商那里获得了喘息的机会，并看到收益率降低和货币疲软都得到了回报。现在，它面临着可能使其工作目标复杂化的财政紧缩。

澳大利亚储备银行将在周二的政策会议后不久完成其首个1000亿澳元（760亿美元）的量化宽松计划，并将立即跟进另一笔同样数额的计划。预计州长Philip Lowe会将利率和收益率目标维持在0.10％。

自2月底触及80美分以来，澳元兑美元已下跌近5％。幸运的是，及时的贬值有助于缓和政府的JobKeeper工资补贴的到期，该补贴的价值约为国内生产总值的5％。随着经济的重新开放，失业率的迅速下降令澳储行感到鼓舞。但是，取消补贴可能会减缓未来几个月的下降速度。

摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师克里斯·雷德（Chris Read）说：“前景仍然存在很大的不确定性。” “我们继续看到货币的下行风险，并期望澳大利亚的曲线变陡。”

澳洲联储旨在将失业率降至4s的低点，以刺激持续的工资增长，这将使通货膨胀率回到目标水平。该银行已调整其制度，要求实际（而非预测）通胀率在2-3％的范围内，然后再考虑浮动利率。直到至少2024年，这种情况才发生。

货币市场和一些经济学家更为乐观，2023年的现金利率上涨了25个百分点，而2024年的现金利率上涨了两个百分点。他们的观点得到了美国快速复苏的经济的强劲推动，美国经济受到1.9万亿美元的刺激措施以及该疫苗正在世界范围内推广。

周四的政府数据显示，截至2月的三个月中，职位空缺激增13.7％，尽管出口下降了1％，进口增长了5％，但该月的贸易顺差仍然强劲。

AMP Capital Investors Ltd.高级经济学家戴安娜·穆西纳（Diana Mousina）表示：“由于国内和全球经济强劲反弹，我们预计加息将于2023年开始，快于澳洲联储的预期。美国也将开始加息。 2023年，但加息幅度要高于澳洲联储。”

澳大利亚在近30年的时间里摆脱了第一次衰退，在2020年第三和第四季度经济增长超过3％。失业率稳步下降，2月下降了0.5个百分点至5.8％。

市场平静

自澳洲联储三月会议以来，债券收益率的急剧上升已经减弱。十年来已经比2月下旬的1.93％的年初高位低了。这与全球抛售普遍降温是一致的，因为从华盛顿到法兰克福再到东京的政策制定者加强了在经济增长恢复时保持刺激性扩张的决心。

对于澳储行的收益率曲线控制政策而言，重要的是，三年期政府债券重新回到了目标。曲线的前端在上个月劳氏（Lowe）推迟了激进的市场预期之后，即对加息的速度甚至超过了目前的定价水平，因此出现了反弹。

市场仍在等待澳储行决定是否将2024年4月的国债作为YCC的目标，还是延续至2024年11月的到期。劳氏上个月表示，董事会将在今年晚些时候做出决定。

劳和他的同事已经明确表示，他们不会使用政策来降温房价上涨。他们暗示，如果监管机构决定放贷过多，那么宏观审慎工具将是第一选择。

周四公布的私人数据显示，3月份房屋价格上涨了2.8％，是自1988年10月以来的最大涨幅。悉尼领涨，上月飙升3.7％，比第一季度增长6.7％。

经济的快速复苏使一些经济学家预计预算赤字将大大减少。澳洲联邦银行预计本财年为1,450亿澳元，而财政部12月份的预测为1,980亿澳元。德意志银行（Deutsche Bank AG）的底线是1500亿澳元，但有理由认为该金额可能低至1000亿澳元。