华晨集团陷入困境：10亿债券违约，信用评级被连续下调

　　日前，华晨汽车集团控股有限公司（下称华晨集团）面临诸多压力，私募债券“17华汽05”发生违约，不仅如此还有多笔债务未还，也因为债务风险恶化被两大评级机构下调了信用等级。

　　此外，华晨集团的业绩情况也不太乐观，呈下降态势；未来，华晨宝马将不再纳入华晨集团合并报表范围，其财务数据将更加悲观。

　　债券未能按时兑付，资金流动性困难加剧

　　10月23日，有消息称，华晨集团未能按期兑付私募债券“17华汽05”，发生实质性违约。目前，华晨集团正与投资者协商兑付事宜，按照相关规则，其旗下所有债券即将停牌。这也是华晨集团史上首次公开市场债券出现违约。

　　资料显示，“17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年，应于2020年10月23日到期兑付。

　　此外，华晨集团也未能按时足额兑付江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）集合资金信托计划（下称信保盛158号），江苏信托召开受益人大会，经大会审议、表决，江苏信托向华晨集团发出提前还款的通知书。

　　根据江苏信托所发提前还款通知书显示，华晨集团应于10月12日兑付贷款本金10.01亿元、利息2000万元、罚息668.38 万元。但截至10月15日，华晨集团并未按约定兑付贷款本息。

　　同时，按照2017年9月华晨集团与债权投资计划受托人太平资产管理有限公司签署的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》约定，华晨集团应于9月21日划拨季度应付利息。截至10月14日，华晨集团仍未将应付季度利息划拨至债权投资计划托管人账户。

　　短期偿债压力方面，截至2020年3月末，华晨集团总有息债务为677. 44亿元，其中短期有息债务为483. 96亿元，短期有息债务占比为71. 44%，存在较大的短期偿付压力。截至公告出具日，华晨集团未提供“17华汽05”的明确偿债来源安排。

　　8月，华晨集团被曝出陷入债务危机，华晨集团的多只存续债券大跌，遭到市场恐慌性抛售。东方金诚在评级报告中指出，在华晨集团负债总额1226.75亿元中，其中流动负债占比78%，债务结构待优化；资产负债率接近70%，高于行业平均水平。

　　随即由沈阳市金融监管局、辽宁省银行监管协会牵头成立了华晨债券委员会，光大银行(601818,股吧)为主要牵头行。据了解，成立的债委会的原因是华晨集团要出售华晨宝马的股权，各家银行逐渐都不给授信了，企业承受不住因此政府帮忙协调，各家银行成立债委会维持不抽贷不断贷，并在适当情况下增贷，此前有消息称处于上报债权阶段。

　　工商信息显示，华晨集团目前共有18条被执行人信息，执行标的为503,539,376元（约5.035亿）。

　　少了宝马，华晨集团未来怎么办？

　　工商信息显示，华晨集团成立于2002年9月，注册资本为8亿，阎秉哲为企业法人。大股东为辽宁省国资委持股比例为80%，辽宁省社保基金会持股20%。公开资料显示，华晨集团旗下拥有华晨中国、金杯汽车(600609,股吧)、申华控股(600653,股吧)和新晨动力四家上市公司，旗下品牌有华晨中化、金杯、华松、华晨宝马和华晨雷诺五大品牌。

　　2017年华晨集团录得营收1263.79亿，同比增长10.82%，净利润为4.2亿，同比增长36.36%；2018年营收为1529.68亿，净利润为4.58亿；2019年营收为1811.30亿，净利润为2.79亿。2020年上半年，营收为846.30亿，同比增长1.85%，亏损1.96亿，同比下降378.07%。

　　2015年至2018年间，华晨宝马为华晨集团贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元和76.26亿元，华晨宝马向华晨集团贡献的利润规模不断扩大。

　　2019年，华晨集团乘用车销量72.18万辆，商用车销量7.86万辆。其中华晨宝马销量54.55万辆，占比高达75%。2019年度华晨中国利润达到67.62亿，同比增长16.18%，但67.62亿的利润之中，华晨宝马贡献了76.26亿元。换言之，除掉华晨宝马贡献的利润，华晨其他业务亏损了8.64亿元。

　　2018年10月，华晨集团发布公告称，拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马汽车25%的权益，交易价格290亿元人民币；同时，宝马集团对华晨宝马的持股比例将从50%将升至75%。届时华晨宝马将不再纳入华晨集团的合并报表范围，按现在的情况来看到时华晨集团的财报将更加惨淡。

　　随着华晨汽车债务风险恶化，华晨集团的主体信用评级也在下降。在一个月不到的时间内，

　　东方金诚将华晨集团的主体信用由AAA两次下调至AA-；大公国际将其主体信用由AAA两次下调至A+，连掉4级。

　　作者：王梓旭