社科院：要适当提高主板发行上市标准，与其他板块拉开差距

“上市公司创新转型仍在持续推进，短期内，随着复工复产加速推进和经济恢复性增长，市场将逐步从政策牛过渡到业绩牛。”11月5日，中国社科院上市公司研究中心发布的《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2020）》表示。

蓝皮书指出，自2019年以来，随着科创板和创业板改革相继落地，注册制正稳步推进，中国资本市场上市和退出制度逐步完善。下一步要鼓励支持优质科技创新型企业在科创板上市，适当加快科创板IPO速度，推动科创板形成集聚效应。

具体来看，蓝皮书强调，要进一步统筹科创板发展和创业板改革，增强二板市场对科技创新和实体企业的包容性和覆盖面。

就主板市场而言，蓝皮书指出，进一步明晰主板作为成熟市场、蓝筹市场的品牌和定位。应更好发挥主板市场功能，推动上市公司转型升级。适当提高主板发行上市标准，与其他板块拉开一定差距。

蓝皮书显示，要进一步畅通新三板与区域性股权市场的联系，促进资本市场各板块之间的有序衔接。其中要加强新三板公司的信息披露监管，提升挂牌企业的公司治理能力；针对中小企业特点，通过差异化的信息披露要求和自律监管方式，降低中小企业成本。

此外，蓝皮书还强调着力构建以信息披露为核心的制度规则体系。“公司是否能融到资、融多少资以及如何定价都应该由市场说了算。监管机构所要做的是，如何提高发行人的信息披露质量，做到不敢欺诈、不能欺诈。”

具体而言，监管机构一方面需要提高欺诈被发现的概率；另一方面加大欺诈行为被发现后遭受惩罚的力度。

谈及多层次资本市场建设时，蓝皮书提出了两项具体措施，一是借助发行注册制提供的契机，适时推进T+0的交易制度，培育做空机制激励套利交易，积极推动对冲基金发展，发挥其管理波动性风险的作用。

二是安排合理的税收制度，激励长期价值投资，更好地管理企业家个体风险，实现时间价值内生化。“比如，稳步推动中国社会养老金和企业年金入市，为包括私募股权基金在内的机构投资者发展创造有利条件。同时，建设金融投资风险管理完整生态，如发展天使和种子基金的营利或非营利平台。”

蓝皮书表示，在宽进严出的注册制渐行渐近，多层次资本市场自由度有望得到进一步提高之际，只有不断加强投资者利益保护，并完善上市公司和其他市场机构治理，才能有效对冲多层次资本市场处理信息不完全和不对称所固有的外部性，发挥其改善资本配置作用。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 王进雨 校对 赵琳

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