周评：几乎崩溃！美联储超鹰派冲击全球市场，股债汇巨震 非农爆冷也无妨

1月3日-7日市场综述：本周债市风暴席卷全球市场！美债面临数十年来最糟糕的开局，美联储鹰派会议纪要更是加剧了抛售浪潮，甚至美国非农意外“爆冷”也难挡收紧决心，3月升息的预期狂飙至90%，今年加息4次的几率也达到五成！

市场表现来看，美债收益率迅猛攀升，引发了从高企的科技股到加密货币等各类资产的破坏性崩溃，纳指当周重挫超4%，美元冲高回落周线小涨，黄金大跌超30美元，原油连涨三周，加密货币丑陋下跌。

汇市：本周美元以强劲姿态开局，周一自95.60附近迅速拉升至一周高位96.328附近，美债收益率持续攀升带来支撑。随后在周中高位盘整，整体保持在96关口上方，不过周五在美国非农就业报告“爆冷”后急剧下跌，不仅失守96关口，还回吐当初多数涨幅，录得六周来最大单日百分比跌幅，周线呈现冲高回落姿态，最终收于95.737水平，周线微涨0.09%。

(美元指数日图 来源：外汇168财经网）

欧元周初自高位1.1380附近重挫，失守1.13关口，随后三日在1.13附近盘整，周五在美元大跌之际趁机反攻，最终收于1.1361水平，当周仍小跌0.13%，结束连涨两周的姿态。英镑/美元表现更为出色，自周初以来震荡走高，自低点1.3430附近持续攀升，刷新9周高点至1.3598水平，当周收于1.3594水平，周涨幅达到0.53%，连续第三周上扬。美元近期走强，日元首当其冲受到影响，本周稍早美元/日元触及五年高位116.343水平，随后自高位小幅回落，最终收于115.563水平，周线仍连续第五周收涨。

(欧元/美元日图 来源：外汇168财经网）

商品货币本周表现不佳。澳元周初重挫失守0.72关口，随后仍继续承压下行，周五更是刷新两周低点至0.7129，不过尾盘有所反弹，最终收于0.7181水平，周跌幅达到1.17%，结束前两周上涨的势头。纽元走势类似，周初开始就承压下行，在失守0.68关口后不断走低，周四更是刷新两周低点至0.6732水平，周五的小幅收涨未能重发0.68上方，最终收于0.6775水平，此前周线两连阳势头结束。

大宗商品：黄金本周开局不利，周初自1830美元重挫接连失守多道关口来到1800下方，周中反弹无力，跌势进一步加剧失守1790水平，周五更是刷新三周低点至1782美元，尽管收于1796附近，但当周仍跌超30美元，创下四周来首次周线下跌。白银走势与黄金类似，周初重挫失守23美元后进一步承压，周中跌势进一步扩大至22美元下方，周五刷新三周低点至21.292水平，尽管尾盘反弹收于22美元上方，但周跌幅仍达到4%，结束此前连涨三周的势头。

（现货黄金日图 来源：外汇168财经网）

两大原油指标合约连续第三周收涨。在供应担忧的推动下，布伦特原油期货跌本周收报81.75美元/桶，本周累计上涨5.1%。与此同时，美国WTI原油5日内连涨4日，一度突破80美元。收报每桶78.90美元，周涨幅达到4.65%。

全球股市：本周美联储会议纪要的鹰派转向冲击股市，美股全线下挫，且新年第一周周线下跌，本周道指跌0.3%，标普500指数下滑1.9%，纳斯达克指数重挫4.5%。投资者担心美国即将加息，以及不断传出的奥密克戎变种相关消息。

当周要闻盘点：

搅动全球！美联储纪要超鹰派 债市抛售更疯狂

本周债券市场正面临数十年来最糟糕的开局，甚至在“鹰”气逼人的美联储会议纪要之前，抛售就已经显露苗头。

新年头两个交易日美国国债市场的持续抛售，无疑已引发了越来越多华尔街交易员的注意，周二收益率以20年来最快的速度上涨，10年期国债收益率达到1.71%，而上周以收于1.51%结束2021年。

InspereX董事总经理兼高级交易员David Petrosinelli表示：“美债的走势反映出，市场承认美联储已经将缩减量化宽松时间表提前，将比许多人预期的更早加息。通胀压力并没有真的消失。不仅仅是供应链。劳动力确实短缺，薪资增长将继续令人失望地上行，这将迫使美联储出手。

周三的美联储会议纪要更是将鹰派转向尽显无疑，美联储随后的讲话进一步“煽风点火”。

美联储12月会议的纪要显示，决策官员预期2022年将会加息3次，每次加幅为0.25%，2023年进一步加息3次，2024再上调利率两次。美联储称，可能提前加息，加息速度或更快，缩表速度可以超过此前一轮缩表周期。

会议纪要表示：“几乎所有与会者都认为，在首次上调联邦基金利率目标区间后，在某个时间点启动资产负债表缩减可能是合适的。”

美联储目前的资产负债表规模高达8.76万亿美元，市场关注何时展开缩表行动。在2015年最后一个周期当中，联储在首次加息后等待了两年，其后才缩减资产负债表。

在会议记录公布后，周三联邦基金利率期货走势显示，市场预期美联储在3月会议上加息25个基点的可能性约为80%。利率期货走势还暗示，美联储将在2022年加息三次。

道明证券(TD Securities)驻新加坡的亚太利率策略师Prashant Newnaha表示：“会议纪要明确表示，美联储加速缩减购债规模，将给他们更多选择，这令外界一片混乱。”

一些投资者指出，美联储会议记录释放的鹰派讯号，强化了认为美联储将必须更加果断行动以抑制通胀的一派人士看法，这可能促使更多人押注美债收益率上扬，同时也会持续冲击去年推升美国股市的成长股及科技股。

周三公布美联储会议记录后，美股扩大跌势，科技股及成长股领跌。美国主要股指周三录得今年第一个大幅下跌的常规交易日。标准普尔500指数11个板块周三全部下跌，标普500指数下跌超过1%，创11月26日以来最大单日百分比跌幅。纳斯达克指数大跌超过3%，创2月以来最大单日百分比跌幅，收益率上升加剧了对增长和盈利能力的担忧。

与此同时，美债收益率上扬，反映加息预期的两年期和五年期美国公债收益率分别攀升至2020年3月和2月以来的最高水平。美国指标10年期公债收益率升至2021年4月以来的最高水平1.712%，30年期公债收益率攀升至逾两个月最高。

华尔街的恐惧指标——Cboe波动率指数收于12月21日以来的最高水平。黄金由升转跌，周四更是延续跌势至1785美元附近，美国公债收益率的上升使黄金魅力减弱。

“美联储非常担忧通胀的迹象，可能形成认为美联储将在2022年积极收紧的看法，”纽约Lenox Wealth Advisors的首席投资官David Carter说，他称会议记录“比预期的更鹰派”。

“这是新闻。这比预期的更加鹰派。这种鹰派转变可能会给股市和债市带来问题。市场应对这种新转变可能会有困难，”Lenox Wealth Advisors首席投资长David Carter表示。他补充称,“表明美联储非常担忧通胀的迹象，可能很快会形成这样一种看法，即美联储将在2022年大规模收紧政策。”

中金公司最新点评称，美联储对通胀的态度已经发生了方向性的转变，这使货币政策退出的速度将比预期更快，不排除美联储在加息2-3次后即开始“缩表”。对市场而言，更为紧凑的货币紧缩节奏将加大资产价格波动，这或许将是2022年海外宏观最大的风险点。

“讨论到了资产负债表，而且讨论得比我们想象的还要详细，这一事实让市场为今年可能会有四次加息做准备，而且最早可能3月开始，”Action Economics全球固定收益分析部门董事总经理Kim Rupert表示。“他们非常担心通胀失控。”

除了美联储会议纪要外，多位美联储官员继续“煽风点火”。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)周四表示，美联储最早可能在3月份加息，下一步则展开缩减资产负债表规模，以应对通胀上升。此外，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，央行需要提高利率，以保持经济平衡。不过，戴利补充说，美联储只有在加息后才应该缩减资产负债表。

Glenmede Investment Management固定收益部门主管Rob Daly表示：“美联储对缩减资产负债表的表态表明，他们意识到自己远远落后于形势，目前正专注于提高利率和收紧金融环境。”

非农爆冷又如何 3月加息概率狂飙至90%

在超鹰派的美联储会议纪要公布后，市场再度迎来非农考验，尽管就业人数“爆冷”，但仍低挡不住市场对联储升息的预期。

周五美国劳工部表示，上个月非农就业岗位增加了19.9万个，远低于预估的40万个。以2021年全年计，美国非农职位破纪录大增640万个，但整体职位数目仍较爆疫前少360万个。

但分析师指出，报告中的其他数据似乎更为稳健，失业率降至3.9%，低于预期的4.1%，同时薪资增长0.6%，表明劳动力市场紧张。

数据公布后，美国两年期债息曾升3.6基点至最高0.906%；美国10年期公债收益率触及1.801%，为2020年1月以来最高。本周，该指标公债收益率上涨约25个基点，有望创下2019年9月以来最大周涨幅。

报告还提振了对美联储将在3月会议上开始加息的预期，联邦基金利率期货走势显示，美联储在3月加息的可能性为90%，高于周三的80%。

“投资者的结论是，尽管就业增幅不尽人意，但劳动力市场依然吃紧，”道富环球投资管理(SSgA)首席投资策略师Michael Arone表示。“投资者担心美联储会比预期更激进。”

“虽然主要数据可能不及市场预期，但市场预期对美联储来说并不重要。对他们来说，这可能为他们的鹰派倾向提供了理由，”Allspring Global Investments高级投资策略师Brian Jacobsen称。 “我们将不得不观察他们是否会兑现他们的鹰派言论，但在3月或5月加息、晚些时候开始缩减资产负债表的可能性正在上升。”

美国就业数据公布后，摩通总经济师Michael Feroli发表报告，称数据确认就业市场紧张，相信美联储会认同此点，令“鸽派”官员们难以说服同僚推迟至6月才加息。摩通因此预期联储将于3月加息，然后每季度加息1次。

包括美联储前官员Peter Hooper在内的德银经济师团队也发表评论，看法与摩通的大致相同，认为3.9%的失业率是疫情爆发以来新低，接近联储官员估计，今年底平均值3.5%的失业率水平，只要未来公布的经济数据也反映类似讯息，联储很可能接连加息。

Evercore ISI央行策略研究主管Krishna Guha估计，美联储可能在1月25及26日议息会议，释出有关3月加息的更强烈预告，包括进一步提前结束买债，而不是原预期的3月底结束。

下周市场展望

展望下周，在喜忧参半的非农报告后，接下来一周数据面将开足马力，市场将聚焦美国CPI通胀数据，同时多位美联储高官将发表讲话，可进行关注以研判升息时机线索。

经济数据方面，周一可关注欧元区11月失业率以及美国11月批发销售。周二数据面清淡，美国12月NFIB小型企业信心指数将出炉。周三市场重点聚焦美国12月消费者价格指数(CPI)通胀数据，市场普遍预测，12月CPI将同比上升7%。同日中国12月CPI以及欧元区11月工业产出将公布。

“下周的数据将显示，总体CPI同比涨幅突破7%，迅速接近40年来的高点，核心CPI同比涨幅远高于5%。这只会加大美联储开始升息的压力，”荷兰国际集团首席国际分析师James Knightley表示。

周四可关注美国上周初请失业金人数、美国12月PPI。周五数据面更为密集，重点将是美国12月零售销售，素有“恐怖数据”之称。另外，中国12月贸易帐、法国12月CPI以及美国1月密歇根大学消费者信心指数初值也值得警惕。

央行动态方面，下周多位美联储高官将发表讲话，具体来看（均为北京时间），周二，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话；2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特接受彭博电视的采访；2022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治就美国经济和货币政策发表讲话。同一日，美国参议院银行委员会就提名鲍威尔连任美联储主席举行听证会。

周三，2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。周四，2023年FOMC票委、费城联储主席哈克发表讲话。周五，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国经济前景发表讲话(01:00)；2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就美国经济和货币政策发表讲话(02:00)。次日，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话(00:00)。

此外，韩国央行将公布利率决定。

财经事件方面，下周，参议院将为鲍威尔(Jerome Powell)和布雷纳德举行重新提名听证会。参议院金融委员会周二在其网站上说，将于11日上午10时对鲍威尔的提名进行审议，将于1月13日举行另一场听证会，考虑对美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)担任美联储副主席的提名。

市场还关注哈萨克斯坦动乱。由于哈萨克斯坦政府在今年1月1日取消了液化天然气的价格上限，多个城市的液化天然气价格大幅度上升，导致哈萨克斯坦境内爆发了大规模抗议示威活动，并且演变成大范围骚乱，引发警民冲突。

在哈萨克斯坦主要城市阿拉木图，安全部队似乎控制了街道，总统表示，宪法秩序已基本恢复，此前一天，俄罗斯派遣军队协助维和。