名副其实的超级周：FOMC决议、拜登演讲、美股FAANG财报……美联储会给出政策调整的暗示？

下周，全球是市场将迎来名副其实的超级周：FOMC决议、美联储主席鲍威尔讲话、美国总统拜登向国会两院联席会议发表演说、美国一季度GDP初值等美国、中国都有经济数据……

此外，美股财报方面也有重磅消息公布，微软、谷歌（美东时间4月27日）、苹果、Facebook（美东时间4月28日）、亚马逊（美东时间4月29日）等。另外，一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会将于5月1日召开，有望引发关注！

美国众议院议长佩洛西已邀请美国总统拜登在4月28日的国会联席会议上发表讲话，4月28日距离拜登上任100天还有两天。拜登将就增税提议发表言论，还可能有关于基建的消息……

据众议院代理警长Timothy Blodgett的一份备忘录显示，只有受到邀请的国会议员才能参加拜登总统周三在国会联席会议上的演讲，该活动“仅限受到邀请的少数国会议员”。

根据哥伦比亚广播公司获得的备忘录，任何没有收到国会领导人邀请的议员“都不允许在下午5点后进入国会”。警卫表示，由于COVID-19，该活动受到限制，但尚不清楚有多少成员和哪些成员将被允许进入国会大厦。

CBS指出，不像典型的联合会议前的演讲，被邀请的成员将不允许带客人。第一夫人吉尔·拜登也将出席，但不会带任何客人。拜登预计于美东时间周三晚9点（香港时间周四早上9点）向国会发表首次演讲。

值得注意的是，据赫芬顿邮报(Huffpost)，“这一活动本身将是历史性的，首次由两名女性主持演讲：佩洛西(Pelosi)和卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)，后者是首位女性副总统。”

此前，纽约时报称，美国总统拜登下周将提议上调富人所得税和资本利得税税率，收入超过100万美元的个人的边际所得税税率从37%提高到39.6%，将资本利得税税率提高近一倍至39.6%，这将是自1913年开征资本利得税以来的最高税率。

欧盟与英国的贸易协议：据报道，欧洲议会27日将就批准欧盟与英国的贸易和合作协议进行表决。这项协议界定欧盟与脱欧后英国的未来贸易关系。如果欧洲议会议员如预期投下赞成票，双方就能在原先彼此同意的最后期限前，也就是4月底前最后通过此贸易协议。

针对美联储决议，CNBC报道指出，美联储官员下周可能会描绘出一幅强劲的经济图景，但同时不会暗示未来政策的改变。

投资者越来越信任央行官员，因为他们说，即使经济正以近40年来最火热的速度运行，他们也不会开始取消宽松的政策，直到明确复苏已站稳脚步。

“经济前景相当好，只要美联储继续踩紧油门，”嘉信理财交易和衍生品副总裁Randy Frederick表示，“市场终于接受了这一点。”

自新冠肺炎大流行初期以来，美联储一直将短期借款利率维持在接近于零的水平，并继续每月购买至少1200亿美元的债券相关资产。购买资产使美联储的资产负债表达到近8万亿美元，大约是危机开始以来的两倍。

不过，随着经济数据日益强劲，通胀压力开始增加，金融市场一直对美联储可能被迫开始放松加速器持怀疑态度。

“他们提供的流动性将推动经济复苏，”Frederick说。“挑战在于他们何时决定收回这一做法。”

乐观看法

美联储的货币政策制定机构联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)周三结束为期两天的会议时，不太可能有关于这个（收回流动性的）日期何时到来的线索。

凯投宏观(Capital Economics)资深美国经济学家Andrew Hunter写道，相反，美联储的声明可能“对经济前景表现出更乐观的态度”，“这可能是一段时间以来美联储发布的最积极的声明。”

与许多华尔街人士一样，Hunter预计美联储主席鲍威尔及其同僚将提升对经济的看法，但他强调，目前距离联邦公开市场委员会在最近的会后声明中设定的“实质性进一步进展”指标仍有一定距离。

鲍威尔最近在接受哥伦比亚广播公司“60分钟”节目采访时说，美国经济已经到达复苏的“拐点”，引起了市场的注意。但他也继续强调，劳动力市场需要在实现充分就业方面取得长足进展，实现对不同收入、种族和性别群体的包容。

同样，在会后的新闻发布会上，美联储主席可能希望至少表现得有点“腼腆”，尤其是在可能加息和缩减资产购买步伐的问题上。

华尔街有一种非正式的共识，即鲍威尔可能会在今年夏天开始谈论缩减购债规模，预计到今年年底，债券购买规模将温和回落。

“他们希望在升息前先缩减购债规模一段时间，他们希望创造一点灵活性，”布朗咨询公司固定收益部主管Tom Graff说。

一个可能的缩减计划

高盛经济学家David Mericle表示，他预计将在今年下半年的某个时间点“暗示紧缩”，2022年初开始。他预计，美联储从2014年开始每月降息100亿美元，而首次降息将在每次会议上削减150亿美元。

不过，这些细节预计还不会公布。

Mericle在一份给客户的报告中写道："尽管最近经济增长加速，但我们认为，对联邦公开市场委员会来说，开始暗示缩减购债显然还为时过早。"“尽管鲍威尔主席最近开始将经济描述为处于一个‘拐点’……我们不认为他的意思是这是一个有关政策的信号。”

花旗集团经济学家Andrew Hollenhorst表示，如果美联储决定今年开始缩减购债规模，它最早可能会在2022年底开始加息。

“在4月的联邦公开市场委员会上，我们预计会看到一些微调，暗示近期数据会更强劲，但不会有关于紧缩的新正式指导。”这可能是在4月和/或5月就业数据强劲之后，这两份数据都将在随后的会议之前发布。”

根据芝加哥商品交易所的联邦观察工具，联邦基金期货市场的交易员实际上认为，下周会议上加息的可能性只有2.8%。到今年年底，这一前景将会略有上升，到今年年底，市场已经消化了10.5%的可能性。

从长远来看，市场预计到2022年底基金利率将达到0.23%，比目前0.07%的水平高出16个基点。这意味着加息的可能性很大。2023年底时，基金利率为0.42%，相当于再升0.25个百分点。