金融市场、经济复苏……现在一切都发生得更快了

Yahoo finance报道指出，市场、经济和整个商业周期都在加速；新冠肺炎经济的一个显著特征是速度。去年经济停滞的速度震惊了市场和公众。经济重新开放的速度同样令人惊讶。

（来源：Yahoo Finance截图）

COVID-19疫苗的研发和随后在美国推广的速度，是整整一代人的科学成就。随着这个周期的成熟，变革的步伐几乎没有放慢。

上周，投资者似乎几乎一下子就注意到，10年期国债收益率已跌至数月低点。这在一定程度上反映了这样一种观点，即2021年的高速经济增长将无法持续。我们现在看到，投资者预期经济将恢复大流行前的趋势，几乎就像经济关闭和重新开放的速度一样快。

考虑到许多经济领域的表现都超过了新冠肺炎爆发前的增长路径，这或许并不完全令人惊讶。这在经济衰退后的复苏中几乎从未发生过。

德意志银行(Deutsche Bank)策略师Binky Chadha上周发布的一份报告显示，占标准普尔500指数(S&P 500)逾三分之二市值的公司，目前的增长速度高于疫情爆发前。这些企业也占了该指数销售额和利润的60%左右。

市场内部的这种表现也反映在行业层面的活动中，这些活动促进了国内生产总值(GDP)的增长，我们所看到的——例如，消费者在耐用品、家具和汽车上的支出——都显著高于流感爆发前的水平。

“任何(GDP组成部分)在复苏后的1年、甚至2、3年高于趋势水平都是非常罕见的，”德意志银行(Deutsche Bank)写道。

“除了不同类别支出的差异，其中一些支出已经远远超出了趋势水平，这一事实本身就使这次衰退和复苏在历史周期中是独一无二的。”

这种周期发生得更快、更有力的观点，在过去一个月左右的时间里，我们在越来越多的华尔街研究中也看到了。

6月中旬，摩根士丹利(Morgan Stanley)的Chetan Ahya发表了一份报告，在一定程度上认为，大流行的衰退和应对措施已经开启了一个新的经济时代，在这个时代，“经济周期可能会更热但更短。”

Chetan Ahya观点的背景是，随着政策制定者不再忽视财富不平等中不断扩大的差距，衰退应对措施将错误地选择做得太多，而不是做得太少。对消费者的直接支付，政府的大规模支出计划，以及宽松的货币政策都是此次复苏的主要因素。

尽管两党政客关于经济政策的哲学观点可能风格不同，但在本质上，这些立场几乎没有区别。例如，选民认为，对这种流行病的经济反应绝大多数是积极的。如果这些计划在未来的经济衰退中不再重演，那将是一个巨大的冲击。

这种动态为未来的政策制定者“明确的目标是高压经济”奠定了基础。

Ahya补充道:“高压经济将意味着更快地恢复充分就业。但在复苏后期收紧政策的风险是，政策立场的转变可能变得更具破坏性，从而截断经济周期。”

再一次,速度特性。

过去几周，DataTrek Research的联合创始人Nick Colas也撰写了多篇文章，探讨速度在理解现代市场方面所扮演的角色。上周五，Nick Colas在谈及70年代中期与今天的市场差异时表示，“市场现在比几十年前要有效得多。”

他补充称:“股价更快、更准确地反映了所有可用信息。当然，无论是1973年的中东战争还是2020年的全球大流行病，冲击仍然存在。但每当你看长期资产价格图表或回报序列历史时，不妨想想前几代投资者在做出投资决策时所面临的挑战。”

2020年，投资者面临着前所未有的挑战，也得到了前所未有的回应。但重振投资者信心的不是刺激措施、量化宽松或购买力平价计划，而是市场上每个人都知道这些计划实施的速度。

投资者可以确信政府不会让经济自行崩溃的速度。最后，我们似乎做得更好。