野村2022新投资观点！多头格局保持不变 回档时要勇于进场 最看好美股与高收益债

今年12月即将临近尾声，迎接2022新的一年到来，金融大型机构与银行都纷纷发表各自的展望，而野村投信也不例外。他们在谈到2022年新投资观点时，认为多头格局将会保持不变，提醒回档时要勇于进场。在各类资产中，股市最看好火热的美股，而债市则看好高收益债。

2021年全球经济在陆续解封后恢复成长动能，企业获利数字亮眼，再加上宽松的货币政策与财政政策的资金活水加持，全球金融市场在震荡中仍有出色表现。野村投信表示，迈入2022年，面对市场诸多不确定性，投资难度与风险也将升高，但全球景气持续复苏，而且资金仍相对充沛，只要在震荡回档时掌握机会逢低布局，即可拉高胜率。

就股市发展而言，野村投信最看好美股前景，产业则是看好科技股，以及新兴市场的台湾、印度与巴西等，债市则是首推高收益债。

野村投信投资长周文森(Vincent Bourdarie)表示，2022年影响市场的变数包括新型变种病毒Omicron、美联储缩减购债、企业获利成长减缓以及美国财政悬崖等，不过已逐渐反映在目前市场上，尽管Omicron传染力强，但若重症或致死率不高，则对经济与企业获利的影响有限，但仍需持续观察。

他提醒：“需要特别留意的是货币政策，由于通胀持续升温，加上美联储官员的谈话有转趋鹰派的情况，市场已预期美联储将提前结束缩减购债，升息时程可能也会提前。但观察美国CPI的各项组成，来自于汽车、保险、食品以及能源的通胀上升幅度较大，但预估在2022年上半年将会逐渐减低。”

周文森继续指出，影响美联储货币政策的主要因素仍是劳动市场，包括劳动参与率以及薪资增长幅度，目前美国54岁以上民众重回职场的比例仍低，54岁以下多已回到职场；薪资方面则须留意薪资上扬是否会反映至通胀，这是美联储是否将加速紧缩政策的重要指标。

“虽然通胀后续变化仍待观察，但整体而言，投资人不需过度焦虑，且2022年第一季美联储仍持续购债，虽然每个月挹注到金融市场的金额减少，但整体资金仍持续增加，加上各国财政政策的推行，资金面仍相当宽松。”周文森说道。

因此，就2021年第一季来看，在景气持续复苏且宽松资金环境支持下，股市投资价值持续看好，核心部位建议以景气持续增强的美国股市以及先前回落、有望摆脱颓势的陆股，新兴市场则是个别表现，可以留意印度、巴西与台湾。

他也提到，债券市场较易受到利率走势影响，建议以高收益债为主，不仅违约率偏低，也具有高利差优势，较不易受利率走升影响。

野村投信海外投资部主管吕丹岚表示，目前看来Omicron变种病毒对于经济成长影响有限，但今年的高基期将使明年的成长率趋缓，美联储提前升息的机率上升，但实质利率仍为负值，有利风险性资产。

她强调：“由于2022年整体股市的不确定性高、成长性低于2021年，布局策略将朝两大方向：首先，选择不确定性低的优质股票，降低波动风险，其次，增加成长性高且市占率可望扩大的企业。美国企业获利2022年预估成长7.3%，但产业成长率差异大，除了能源成长率居冠，工业以及非必需消费也有20%以上成长率，可加以留意。”

野村投信固定收益部主管谢芝朕表示，目前市场普遍预估美联储将自2022年中开始升息，虽然仍有变数，但2022至2023年将是货币政策趋紧的时期，根据2014年美国缩表的经验，投资级债通常在缩减的第一个月表现优于高收益债，但高收益债在6 个月后表现优于投资级债，而升息前信用债券会面临卖压，但升息后6个月投资级债与高收益债皆呈涨势，高收益债涨幅较大。

新兴市场债券的观察重点是中国的房地产市场，由于今年中国房地产销量出现雪崩式下跌，若持续至2022年2月将影响全球经济成长，但预期中国政府也将推出救市措施，而当销量回稳后，将是布局亚洲高收益债的好时机。

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