基本面干货知识：利率如何影响资本市场

我们经常听到美联储提高利率，欧洲央行加息，日本央行维持利率不变等基本面消息，那么这些央行到底是通过怎么样的手段来干预资本市场？
理论上，中央银行经常根据经济活动改变目标利率：当经济过于强劲时加息，当经济疲软时降低利率。
在美国，美联储负责设定银行相互借贷的目标利率（称为联邦基金利率），这会对整个经济产生连锁反应。虽然利率变化通常至少需要12个月才能产生广泛的经济影响，但股市对变化的反应往往更为直接。
除了联邦基金利率外，美联储还设定贴现率。美联储本身向直接向其借款的银行收取的利率。该利率往往高于目标联邦基金利率（部分原因是为了鼓励银行以较低的联邦基金利率向其他银行借款）。
了解利率与股市之间的关系可以帮助投资者了解变化如何影响他们的投资。他们还可以更好地准备做出更好的财务决策。下面，我们将研究利率如何对整体经济、股票和债券市场、通货膨胀和衰退产生影响。
联邦基金利率
影响股市的利率是联邦基金利率。联邦基金利率是存款机构（银行、储蓄贷款机构和信用合作社）相互收取的隔夜贷款利率，而贴现率是联邦储备银行在发放抵押贷款时收取的利率（通常是隔夜贷款）。
美联储影响联邦基金利率以控制通货膨胀。通过提高联邦基金利率，美联储实际上是在试图减少可用于购买的货币供应量。
这反过来又使得获得金钱变得更加昂贵。相反，当美联储降低联邦基金利率时，就会增加货币供应量。这通过降低借贷成本来鼓励支出。其他国家的中央银行也遵循类似的模式。
利率如何影响支出
每笔贷款都有借款人不偿还贷款的可能性。为了补偿贷方的风险，必须有回报：利息。利息是贷款人发放贷款并由借款人偿还时赚取的金额，利率是贷款人向贷款人收取的贷款金额的百分比。
利息的存在可以让借款人立即花钱，而不是等着存钱去购买。利率越低，人们就越愿意借钱进行大额购买，例如房屋或汽车。
当消费者支付的利息减少时，他们就有更多的钱可以花，这会产生整个经济支出增加的连锁反应。企业和农民也受益于较低的利率，因为借贷成本较低，鼓励他们购买大型设备。这创造了产量和生产率增加的情况。
相反，较高的利率意味着消费者没有那么多的可支配收入，必须削减支出。当更高的利率加上更高的贷款标准时，银行发放的贷款就会减少。
这不仅影响消费者，还影响企业和农民，他们削减新设备的支出，从而降低生产率或减少员工数量。更严格的贷款标准还意味着消费者将削减支出，这将影响许多企业的利润。
当将蓝筹股的平均股息收益率与存款证（CD）利率或美国国债（国债）收益率进行比较时，投资者通常会选择提供最高利率的选项返回。当前的联邦基金利率往往决定投资者如何投资资金，因为存款证和国债的回报都受到该利率的影响。

利率对通货膨胀和衰退的影响
每当利率上升或下降时，您通常会听到联邦基金利率。这是银行相互借贷的利率。它每天都会发生变化，并且由于该利率的变动会影响所有其他贷款利率，因此它被用作显示利率是上升还是下降的指标。
这些变化可能会影响通货膨胀和经济衰退。通货膨胀是指商品和服务价格随着时间的推移而上涨。这是强劲、健康的经济的结果；然而如果不控制通货膨胀，可能会导致购买力大幅下降。
为了帮助控制通胀，美联储会关注消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）等通胀指标。当这些指标开始每年上涨超过2%至3%时，美联储将提高联邦基金利率以控制物价上涨。
因为更高的利率意味着更高的借贷成本，人们最终会开始减少支出。对商品和服务的需求将会下降，从而导致通货膨胀下降。
1980年至1981年间就是一个很好的例子。通货膨胀率为14%，美联储将利率提高到19%。这导致了严重的经济衰退，但确实结束了该国不断上升的通货膨胀。
同样，为了应对2022年不断上升的通胀，美联储全年都在加息。
相反，利率下降可能导致经济衰退结束。当美联储降低联邦基金利率时，借贷变得更便宜；这会吸引人们再次开始消费。
一个很好的例子发生在2002年，当时美联储将联邦基金利率下调至1.25%。
这极大地促进了2003年经济的复苏。通过提高和降低联邦基金利率，美联储可以防止通货膨胀失控并减轻经济衰退的严重程度。
利率如何影响美国股票和债券市场
股票
当利率上升时，企业筹集资金的成本也会更高。例如，他们将不得不为其发行的债券支付更高的利率。提高融资成本可能会影响未来的增长前景和近期收益。结果可能是随着利率的上升，未来的利润预期会下调。
如果一家公司被认为正在削减增长或盈利能力下降（无论是由于债务支出增加还是收入减少），那么未来现金流量的估计量将会下降。在其他条件相同的情况下，这将降低公司股票的价格。
如果有足够多的公司股价下跌，整个市场，或者许多人等同于市场的关键指数——道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数等——都会下跌。由于对公司增长和未来现金流的预期降低，投资者将不会从股价升值中获得太多增长。这可能会使股票所有权变得不那么受欢迎。此外，与其他投资相比，股票投资可能被认为风险太大。
然而，一些行业有望从加息中受益。受益最大的行业之一是金融业。随着利率上升，银行、经纪公司、抵押贷款公司和保险公司的收入通常会增加，因为它们可以收取更高的贷款费用。
债券
利率也会影响债券价格。债券价格与利率之间存在反比关系，这意味着随着利率上升，债券价格下跌，随着利率下降，债券价格上涨。
其原因实际上非常简单。假设一张面值1000美元的债券按固定利率每年支付5%的利息（每年50美元）。它是在现行利率也是5%时发行的。假设一年后，利率升至10%。债券投资者现在可以以1000美元的价格购买新债券，并每年因持有该债券而获得100美元的报酬。
这意味着每年只支付50美元的旧债券的价值必然会降低；因此人们购买5%债券的唯一途径就是以市场折扣价购买。现在假设利率降至1%。以1000美元购买的新债券每年只需向债券持有人支付10美元。售价50美元的旧款现在非常有吸引力，市场会抬高它的价格，使其在市场上以溢价进行交易。
政府和企业筹集资金的一种方式是通过出售债券。随着利率上升，借贷成本变得更加昂贵。这意味着对低收益债券的需求将会下降，导致其价格下跌。
随着利率下降，借钱变得更容易，许多公司将发行新债券来为扩张融资。这将导致对高收益债券的需求增加，迫使债券价格走高。可赎回债券的发行人可以选择通过赎回现有债券进行再融资，以便锁定较低的利率。
对于以收入为导向的投资者来说，联邦基金利率的降低意味着赚取利息的机会减少。新发行的国债和年金不会支付那么多钱。利率下降将促使投资者将资金从债券市场转移到股票市场。新资本的涌入反而会导致股市上涨。
利率如何影响通货膨胀？
一般来说，利率上升会抑制通货膨胀，而利率下降则往往会加速通货膨胀。当利率下降时，消费者会花更多的钱，因为融资更便宜，商品和服务的成本也更便宜。消费者支出的增加意味着需求的增加，而需求的增加则导致价格上涨。相反，当利率上升时，消费者支出和需求下降，资金流向发生逆转，通货膨胀就会有所缓和。
总结
利率通过影响股票、债券利率、消费者和企业支出、通货膨胀和衰退来影响经济；然而，重要的是要明白，经济通常存在12个月的滞后期，这意味着至少需要12个月才能感受到利率上升或下降的影响。
通过调整联邦基金利率，美联储有助于保持经济的长期平衡。了解利率与美国经济之间的关系将使投资者了解大局并做出更好的投资决策。
尽管利率和股市之间的关系相当间接，但两者往往朝相反的方向发展。一般来说，当美联储降息时，就会导致股市上涨；当美联储降息时，就会导致股市上涨；当美联储降息时，股市就会上涨。当美联储加息时，会导致股市下跌。但无法保证市场对任何特定利率变化将如何反应。