常青股份三季度扣非净利润同比增长221.30%超预期 业绩推动估值修复 未来增长潜力较大

常青股份(603768,股吧)2020年10月29日晚间发布了三季度财报，公司业绩超预期增长。财报显示，公司实现营收16.31亿元，较上年同期增21.84%；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长131.01%%至7429.54万元；扣非净利润5554.35万元，同比增长221.30%，业绩表现可谓靓眼。

净利率同比增2.2个百分点 费用管控效果显著

2020年前三季度，随着我国疫情得到控制，企业复工复产态势向好，以及各地促进汽车消费政策的持续带动，上半年汽车市场表现总体好于预期。

而作为汽车制造专业化分工的重要组成部分的汽车零部件制造的相关企业，在市场整体向好的趋势下业绩增长同样好于预期。

常青股份主营业务为汽车零部件制造企业，得益于本期产销的增长以及新设公司投入运营，本报告期内公司新增客户销售信用期占款使公司应收账款有所上升。2020年前三季度公司实现扣非净利润5554.35万元，同比增长221.30%，业绩表现可谓靓眼。

而公司能够取得不错成绩，离不开对费用的管控，2020年前三季度期间费用率为10.7%，较上年同期下降了3.3%；其中，销售费用下滑最为明显，本期较上年同期下降62.07%。可以看到，本期公司在费用管控方面的效果显著。与此同时，公司净利率同比增长了2.2个百分点，增幅达到4.6%。

另外，公司本期经营活动现金流量净额较上年同期增长，主要系本期公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长所致。公司前三季度应收账款余额较上年同比增加；期末应收账款余额亦较年初有所增长。

行业高速增长仍在持续 未来增长潜力较大

常青股份作为国内较早从事并持续专注于汽车冲压及焊接零部件业务的专业生产企业，其产品涵盖商用车和乘用车领域，是国内少数能为商用车和乘用车同时进行大规模配套的汽车冲压及焊接 零部件专业生产厂商。

公司主要为江淮汽车(600418,股吧)(600418,股吧)、福田戴姆勒汽车、陕西重汽等主要商用车生产厂商提供汽车冲压及焊接零部件，公司在细分市场具有相对领先优势。公司五年累计创造利润5.19亿元，超过52.3%的上市公司。

当前全球至少50%以上的汽车零部件制造与中国有关，并且乘用车销量高速增长状态仍在持续。截至2020年10月16日，汽车行业(中信一级)的PE(TTM)为48.76，新能源汽车的PE(TTM)为76.99。行业前景乐观。

而常青股份(603768,股吧)已在国内汽车配套产业链中积累了丰富的行业运作经验，这为公司稳固现有客户及新业务开拓奠定了良好的基础。

就市场需求来看，除国内新能源汽车产业的需求外，海外对于汽车配件的需求也在逐步恢复。观察9月外贸数据发现，美国汽车、零件及发动机出口环比成长46%，进口成长41%，两者几乎都达到了新冠疫情爆发前的水平。汽车零部件整体出口幅度改善亦明显。

未来行业需求量将继续增加的同时，企业产销也将同步增长。目前来看，常青股份销量增长生产产量及原材料等库存增长，能够满足当前市场需求，并且公司本年新建项目已经完工投产，公司产能充足。

华创证券汽车团队认为，目前市场对于汽车零部件板块当前估值偏低，对汽车零部件企业新订单量、经营利润弹性的预期仍偏谨慎。在2020年报、2021年一季报后市场有望对行业进行两波盈利预期上调。预计演绎路径将从业绩推动估值修复开始。

据了解，10月30日，常青股份披露公司股东人数最新情况，截止9月30日，公司股东人数为9884人，较上期（2020-06-30）减少4090户，环比变动-29.27%。人均持仓2.06万股，上期人均持仓为1.46万股，环比变动41.38%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，将有利于股价拉升。

（责任编辑：刘海美 ）