“剧烈波动、大量抛售”：收益率飙升吓坏股市多头！下周鲍威尔必须要说点什么了？

本周美债收益率的持续攀升令股市投资者惊慌失措。股市和国债收益率(殖利率)上升之间的拉锯战可能为未来一周定下基调，尤其是如果积极的经济数据继续推高公债收益率(殖利率)的话。

下周五将公布的美国2月非农就业报告是下周最重要的数据，也是审视疫情对经济影响的重要当前数据。1月非农就业人口仅增加4.9万人。

美联储官员的讲话也是市场关注的焦点，在公债收益率(殖利率)在过去一周迅速攀升，让人有失控之感。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)是下周最重要的发言人，他将于周四出席《华尔街日报》(Wall Street Journal)峰会。

“如果他想阻止利率的上升，他必须说点什么。但他听起来很鹰派会有点冒险。他听起来越鸽派，利率就会越高，”Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示。当美联储被描述为鸽派时，这意味着它正在维持宽松的政策，例如将利率维持在低水平。

一些美联储观察人士怀疑，美联储将对收益率上升发表评论，其力度不会超过鲍威尔上周的表态，当时鲍威尔表示此举是经济走强的结果。但债券专家表示，鲍威尔可能会强调，美联储的政策在未来很长一段时间内仍将保持宽松。

本月殖利率的迅速上升令投资者感到意外。影响抵押贷款和其他贷款的基准10年期国债收益率周五下午报1.46%，较一周前水平高出约15个基点，即0.15%。在周四大幅上涨后，10年期国债收益率在1.50%左右交投，这是投资者普遍认为收益率将在年底而非年初达到的水平。

收益率的快速上升(价格下跌时收益率上升)在过去一周令股票投资者感到恐慌，从周四的剧烈波动和大量抛售中就可以看出这一点。纳斯达克指数本周下跌近4.9%，其中科技股跌幅最大，但标准普尔500指数本周下跌了约2.4%。

“我认为这可能是一场短期的拉锯战，”CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示。股市一直反映出人们对经济的乐观情绪，现在债券也加入了这一行列。

“人们忘记了我们看到(经济)指标同比增长非常快的原因。那是因为我们刚刚进入衰退的深渊……从很多方面来看，我们现在只是正在恢复到大流行前的水平，”他说。

2月份股市平均表现不佳，但今年股市走高，受经济好转、疫苗推出和大规模刺激计划前景的提振。拜登政府1.9万亿美元的经济刺激计划将在下周提交参议院投票表决。

刺激计划对经济的预期提振也推高了收益率，同时也加剧了对通胀的担忧。

Stovall说：“对市场来说，3月份实际上是一个相当不错的月份。就平均价格变化而言，3月份排名第四。就上涨频率而言，它排名第四，但就波动性而言，它排名第四低。”

自二战以来，3月份的平均涨幅为1.1%。但在这14年里，比如，当股市1月份下跌、2月份上涨时，标普500指数3月份平均上涨1.9%。

今年2月份来看，标普500指数上涨2.6%，纳斯达克指数仅上涨0.9%。道指上涨3.2%，罗素2000指数上涨6.1%。

Stovall一直预计市场将出现抛售，他表示，科技股和非必需消费品类股在过去一周表现最差。如果股市进一步回落，这些板块也可能会被更多抛售。

他表示：“这可能是由投资者从昂贵的科技股转投规模较小、不那么受市场驱动的价值股所推动的抛售。”

摩根士丹利投资管理公司全球宏观策略主管Jim Caron表示，市场面临的一个问题是，殖利率变动出乎投资者意料。“真正让所有人担心的是它发生的速度，”他表示，并指出，过去一周的走势之所以不同，是因为它也是年期较短的债券，如5年期公债。

“基本上，市场是在测试美联储在很长时间内保持低利率的决心，”Caron说，“美联储必须确保市场明白，他们正在认真采取这一方针，以确保获得全面而强劲的复苏，但他们也不希望过于鸽派，以致于突然把各种通胀预期都计入价格……殖利率会因此而上升。”

“他们有充分的理由希望看到殖利率上升，”他表示。