债券市场的观察交易员“不适合胆小的人”

在经历了上周的市场动荡之后，交易员们真正关心的只有一个问题:各国央行将如何应对债券收益率的飙升。

市场对可能的政策反应的预期方式，将是决定周一风险偏好的关键因素。此前一周，作为全球借贷成本基准的10年期美国国债收益率飙升至8月水平的近三倍。此举凸显出投资者开始担心通胀加速，这可能会促使美联储(Federal Reserve)和其他央行比预期更早收紧政策。标普500指数录得自去年10月以来首次连续一周下跌，七大工业国货币隐含波动率录得6月以来最大升幅。

"我们正在转向一种不适合胆小者的市场状况，" AMP Capital Investors驻悉尼的动态市场主管Nader Naeimi表示，并称他将继续做空美国公债。“目前的焦点是美联储和各国央行。如果他们对近期债券收益率的回升感到担忧，那么曲线可能会开始趋平。”

周一上午交易开始时，澳大利亚10年期政府债券收益率下跌19个基点，至1.73%。三年期基准国债收益率下降0.5个基点，至0.11%，低于央行0.1%的目标水平。新西兰10年期国债收益率下滑5个基点。

澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)上周推出了30亿澳元(合23亿美元)的计划外债券购买计划，试图安抚市场。英国央行行长菲利普?洛威(Philip Lowe)可能会在周二的政策会议上暗示，决策者决心抑制借贷成本。截至上周五，美国10年期国债收益率攀升约50个基点。

尽管债券市场最近遭遇了冲击，但上周五却提供了一些喘息的机会，因为一些月底的买盘和决策者试图安抚市场。欧洲央行(ecb)执委会成员伊莎贝尔?施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，如果收益率飙升损害经济增长，可能会出台更多刺激措施，而美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)则称收益率上扬是对经济前景的“信心声明”。

10年期美国国债收益率本周收于1.40%。周四，该指数一度超过1.60%。

不过，随着鲍威尔在本月中旬政策会议前发表可能是他最后一次公开讲话，投资者将在未来几天寻求更多保证。其他一些官员也计划发表讲话。

更多的波动性

ADM投资者服务(ADM Investor Services)驻伦敦首席经济学家兼全球策略师马克?奥斯特瓦尔德(Marc Ostwald)表示，美国国债的波动"很有可能"延续到本周。“市场仍有兴致挑战美联储让一切都变热的观点。”

新加坡银行(Bank of Singapore Ltd.)首席经济学家毛希丁(Mansoor Mohi-uddin)预计，央行官员未来几天将对收益率走势表示更多担忧，因为金融环境趋紧可能会损害美国经济复苏。

他表示:“我们预计美联储将不再认为收益率飙升是良性的，例如暗示如果债券市场继续波动，美联储可能会推迟缩减购债规模。”“美联储的基调转变将有助于阻止10年期美国国债收益率在未来几个月进一步上升至2%，相反，将保持在非常低的水平，这有利于风险资产。”

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