海外央行货币政策追踪

　　
       美国

　　3月美国新增非农就业人数为30.3万人，高于市场预期的21.4万人，创2023年5月以来高点。其中，2月数据由27.5万人下修至27万人，但1月数据被上修至25.6万人，整体表现依然不弱。

　　具体来看，3月贡献新增就业较多的行业仍是服务业和政府部门，而制造业部门则表现平平，主要是非耐用品制造业拖累(连续2个月负增长)。反观建筑业表现较好，3月新增就业3.9万人，为2022年5月以来高点。或与美国房地产新房销售持续修复有关。

　　3月美国失业率为3.8%，较2月回落0.1个百分点，这一定程度上或与劳动力参与率回升有关。3月劳动力参与率回升至62.7%，为2023年11月以来高点;就业率也回升到60.3%。

　　3月美国ISM制造业PMI较2月回升2.5至50.3，明显超出市场预期的48.3，并且为2022年11月以来首次升至荣枯线之上。具体来看，产出与新订单分项均回升至荣枯线之上，其中产出分项由2月的48.4回升至54.6，改善幅度最为明显。此外，物价指数较2月也有显著回升。

　　3月美国ISM非制造业PMI较前值回落1.2至51.4，低于市场预期的52.8，但仍处于荣枯线之上。其中，订单库存、物价指数与供应商交付分项下滑明显，就业指数仍处于萎缩区间。

　　市场仍预期大概率6月降息。截至4月5日，市场仍预期美联储大概率降息时点维持在6月，但概率已回落至50%左右。年内预期降息次数维持在3次。

　　美联储官员密集发表鹰派观点。在降息时点方面，美联储多位官员强调降息仍为时过早。美联储主席鲍威尔表示，需在通胀方面看到更大进展之后才会考虑降息。美联储理事鲍曼指出，美国通胀回落已经陷入停滞，直至通胀重现回落之前，降息都不会是令人感到满意的行动。达拉斯联储主席洛根也认为，通胀回落进程仍存在较大风险，美国生产率可能进入强劲增长时期，担心货币政策没有预期中那么有限制性，美联储不急于立即降息。美国克利夫兰联储主席梅斯特认为，在今年晚些时候降息是适宜的，美联储并不能在5月之前获得足够的信息支持降息。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，第四季度降息可能是合适的，如果通胀进展缓慢，将需要更有耐心。

　　在降息次数方面，美联储票委戴利强调，年内降息三次是不错的预期，但若通胀粘性增强，美联储可能会减少降息次数。美联储理事Kugler同样表示，今年在一定程度上降息可能是适宜的，预计将在避免大范围经济减速的同时实现更多的通胀回落。不过，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，如果通胀进展停滞，美联储今年可能并不会降息。

　　欧洲

　　3月欧元区HICP同比增速较2月回落0.2个百分点至2.4%，低于市场预期的2.5%。核心HICP同比回落0.2个百分点至2.9%，同样低于市场所预期的3.0%。

　　2月欧元区PPI同比为-8.3%，较1月下降0.3个百分点，略高于市场预期的-8.5%。环比增速为-1%，为2023年5月以来最大环比降幅。整体来看，欧元区通胀呈持续回落趋势，已逐渐接近其2%的通胀目标，或为欧央行降息提供了信心。

　　2月欧元区20国失业率为6.5%，欧盟27国失业率为6.0%，均与1月持平。总体来看，欧元区失业率仍处于历史低位，就业市场保持稳定。

　　2月欧元区19国零售销售指数同比增速-0.7%，虽较1月小幅回升0.2个百分点，但已连续17个月处于负增长区间，消费整体表现仍偏弱。

　　欧央行或在6月降息。欧央行管委Holzmann表示，若有更充足的通胀数据显示降息环境良好，原则上并不反对在6月份实施宽松政策。欧央行管委兼西班牙央行行长De Cos同样表示，今年6月可以首次降息。欧央行会议纪要显示，欧央行官员一致认为欧元区通胀正朝着2%的目标前进，尽管等待新数据是明智之举，但目前支撑降息的理由正在增强。

　　日本

　　日本央行行长植田和男表示，目前需要在实现通胀目标方面看到更多确定性的进度，利率决定将取决于通胀的变动，“春斗”之后的薪资上涨将推高通胀。并且，日本央行债券持有规模将在一段时间内保持稳定。

　　此外，植田和男强调，日元的疲软可能会成为日央行加息的另一个因素，若汇率变动对工资和物价增长的良性循环产生了不可忽视的影响，日央行将做出相应的政策调整，并且不排除任何干预外汇市场的行动选项。