美联储鲍威尔的半年度货币政策报告释放了什么信号?

　　3月6日，美联储主席鲍威尔将出席国会参众两院的半年度货币政策报告听证会，以下是他提前公布的证词，他还将在听证会上接受国会议员的提问和质询。

　　美联储仍然专注于充分就业和物价稳定的双重使命。去年，经济在实现这些目标方面取得了长足进步。

　　虽然通胀率仍高于联邦公开市场委员会2%的目标，但已大幅放缓，而且通胀放缓的同时失业率并未大幅上升。随着劳动力市场紧张状况有所缓解，通胀持续取得进展，实现就业和通胀目标的风险已趋于更好平衡。

　　即便如此，美联储仍然高度关注通胀风险，并敏锐地意识到高通胀会带来严重困难，特别是对那些最无力满足食品、住房和交通等必需品较高成本的人来说。FOMC坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标。恢复价格稳定对于实现劳动力市场持续强劲、惠及所有人的状况至关重要。

　　在讨论货币政策之前，我将回顾一下当前的经济形势。

　　当前经济形势和展望

　　过去一年，经济活动强劲增长。2023年全年，在消费需求强劲和供给条件改善的推动下，国内生产总值增长3.1%。过去一年房地产行业的活动低迷，主要反映了抵押贷款利率较高。高利率似乎也给企业固定投资带来压力。

　　劳动力市场依然相对紧张，但供需状况继续趋于平衡。自去年年中以来，平均每月新增就业岗位23.9万个，失业率仍维持在3.7%的历史低点附近。强劲的就业创造伴随着工人供应的增加，特别是25岁至54岁的工人供应，以及持续强劲的移民步伐。职位空缺有所下降，名义工资增长也有所放缓。尽管职位与工人之间的差距已经缩小，但劳动力需求仍然超过可用工人的供应。过去两年强劲的劳动力市场也有助于缩小不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距。

　　过去一年通胀显着放缓，但仍高于FOMC 2%的长期目标。截至1月份的12个月中，个人消费支出总额 (PCE) 价格上涨2.4%。排除波动较大的食品和能源类别，核心个人消费支出价格上涨2.8%，较2022年明显放缓，商品和服务价格普遍放缓。正如对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的措施所反映的那样，长期通胀预期似乎仍然得到了很好的锚定。

　　货币政策

　　自2022年初以来大幅收紧货币政策立场后，FOMC自去年7月会议以来将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%。我们还继续以可预测的方式快速缩减资产负债表。我们的限制性货币政策立场给经济活动和通胀带来下行压力。

　　政策利率可能在本轮紧缩周期中达到峰值。如果经济大体按照预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。但经济前景存在不确定性，并且无法确保实现2%通胀目标的持续进展。过早或过多减少政策限制可能会导致我们在通胀方面取得的进展出现逆转，并最终需要采取更紧缩的政策才能使通胀率回到2%。与此同时，减少政策限制太晚或太少可能会过度削弱经济活动和就业。在考虑对政策利率目标范围进行任何调整时，我们将仔细评估即将发布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。委员会预计，在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，降低目标范围并不合适。

　　我们仍然致力于将通胀率降至2%的目标，并保持长期通胀预期的良好锚定。恢复价格稳定对于实现长期就业最大化和价格稳定至关重要。

　　总而言之，我们了解我们的行为影响着全国各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了我们的公共使命。我们美联储将尽一切努力实现就业最大化和价格稳定的目标。

　　美联储主席鲍威尔的这些评论符合市场目前的期望。他在谈到美国经济的整体健康状况时非常慎重。从通胀的角度来看，我们还没到那个地步。他的言论将再次支持美联储尚未准备降息的说法，这意味着第一次降息更有可能在秋季进行，而不是更早。