指标解析：如何理解美国“劳动生产率”指标?

　　为什么关注美国的劳动生产率?

　　劳动生产率是衡量劳动力在一定时间内产出效率的经济指标，通常通过将产出除以所需的劳动时间来计算。劳动生产率的提高意味着以更少的劳动力或在更短的时间内生产更多的商品和服务，反映了经济效率的提升。我们之所以关注美国的劳动生产率，是因为劳动生产率对于美国经济增长和判断货币政策走向至关重要。

　　从宏观经济的角度看，劳动生产率的增长被认为是推动长期经济增长的关键因素之一，决定着企业的盈利能力和国家的经济竞争力。随着美国人口老龄化以及非工人比例的增加，劳动力生产率的增长对于维持产出至关重要。

　　从货币政策的角度看，当劳动生产率提高时，企业可以在不提价的情况下产生更多资金来提高工资，因此货币政策可以不用过于担心通胀。当前生产率的提高以及劳动力成本的下降表明薪资增长可能在不推高消费价格的情形下得以维持，而这将为美联储今年提前降息扫平了障碍。

　　当前美国劳动生产率现状如何?

　　从主要部门看， 2023年第四季度非农商业部门劳动生产率环比增长了3.2% ，同比增长了 2.7%。其中，制造业、耐用制造业、非耐用制造业以及非金融企业部门的劳动生产率环比增长了2.3%、1.4%、2.5%和2.5%;同比增长了0.7%、0.0%、2.0%和2.2%。2023年全年，非农商业部门以及制造业的劳动生产率同比增长了1.2%和-0.8%。

　　从细分行业看，生产率最高和增长最快的行业往往受到数字技术进步和全球行业优势地位的共同推动。过去30年各行业的生产率增长与其数字化水平之间存在70%的相关性。值得注意的是，生产率相对较高且增长最快的部门提供的就业机会数量少得不成比例，仅占新增劳动时间的2%。

　　1，采矿、信息、金融和保险以及批发贸易等四个行业处于领先地位。采矿、信息、金融和保险以及批发贸易都享有高于平均水平的生产率，并且自2005年以来增长最快。除了受益于天然气创新的采矿业外，所有行业都是美国经济中数字化程度最高的行业。自2005年以来，信息业在互联网服务和软件的推动下，平均增长率为5.5%。

　　2，制造业、房地产、公用事业和公司管理等四个行业增长放缓，但仍高于美国平均水平。全球化发挥了重要作用，将纺织业等生产率较低的子行业的工作转移到了海外，而生产率高、研发密集型的子行业则迅速增长。其结果是，半导体制造等子行业的就业人数可能会减少19%，而生产率却提高了近50%。

　　3，住宿和食品服务、医疗保健以服务为主导的行业在生产率增长方面严重滞后，同时也是生产率最低的行业之一。自2005年以来，这些行业占就业增长的三分之二以上，随着越来越多的工人转向生产率较低的工作，对总体劳动生产率造成不利影响。这些行业往往比更缓慢地采用技术，吸引低技能工人，并且在当地价值链中占据更重要的地位。

　　怎么看美国劳动生产率的趋势?

　　根据美国劳工统计局2月1日发布的数据， 2023年第四季度非农商业部门劳动生产率增长了3.2%，而过去三个季度的生产率增幅平均为3.9%，为疫情前十年的三倍以上。目前美国关于劳动生产率的趋势预测仍然存在争议，市场上的经济学家普遍偏向乐观。

　　积极一方的观点包括：美国近期先进技术的采用、产业政策的落地令企业得以实现劳动生产率的强劲增长。最后一次看到这种情况是在20世纪90年代末

　　审慎一方的观点包括：美联储主席鲍威尔指出，人工智能或许会提高生产力，但不会在短期内发生。美国社会保障管理局发布的医疗保险受托人报告预测，2029年及之后年份的美国劳动生产率约为1.6%，2023~2028年之间的劳动生产率更低。IMF的研究也指出，如果技术应用缓慢，且仅限于大公司，即出现BLS指出的公司响应能力减弱的问题，那么AI对于劳动生产率增长的影响可能有限。